【中玻網(wǎng)】停牌近四月后，主業(yè)連年下滑的金剛玻璃（300093.SZ）昨日復牌后一舉躋身漲停板大軍，這得益于公司涉足“智慧城市”概念的重大資產(chǎn)重組公告。  

    公告顯示，公司擬以5億元收購數字營(yíng)銷(xiāo)公司南京漢恩數字互聯(lián)文化有限公司（下稱(chēng)“漢恩互聯(lián)”）高標準股權，并同時(shí)開(kāi)啟智慧城市主題下的業(yè)務(wù)拓展。對此多位分析師認為，智慧城市概念已進(jìn)入訂單落地高峰期，板塊已逐步從概念炒作向業(yè)績(jì)催化階段推進(jìn)，金剛玻璃與標的公司業(yè)務(wù)協(xié)同不高，轉型風(fēng)險非常大。  

    溢價(jià)近4倍涉足智慧城市  

    根據公告，金剛玻璃此次重組將以現金支付2.63億元；以發(fā)行股份的方式支付余下2.43億元，共計將發(fā)行3359.34萬(wàn)股。此外，公司還將配套融入資金1.68億元用于此次收購的現金支付。截至今年4月末的評估顯示，漢恩互聯(lián)高標準股權預估值約為5.1億元，較之同期賬面凈資產(chǎn)1.08億，增值率達372.22%。  

    金剛玻璃近年業(yè)績(jì)連續大幅下滑，跨界并購乃無(wú)奈之舉。數據顯示，金剛玻璃2012年、2013年及2014年一季度分別實(shí)現凈利潤2729.49萬(wàn)元、1167.84萬(wàn)元、582.18萬(wàn)元，同比下降38.6%、57.2%、28.4%。而根據標的公司股東承諾，漢恩互聯(lián)2014年至2017年凈利潤將分別不低于4200萬(wàn)元、5500萬(wàn)元、6600萬(wàn)元、7600萬(wàn)元。  

    金剛玻璃稱(chēng)，漢恩互聯(lián)將助力公司拓展產(chǎn)品信息的承載性、商業(yè)價(jià)值衍生及增強客戶(hù)合作黏性。與此同時(shí)，金剛玻璃表示未來(lái)也將在智慧城市主題下優(yōu)先開(kāi)展“平安城市”、“數字城市”、“互聯(lián)城市”的業(yè)務(wù)拓展。受此消息影響，公司股市情況昨日復牌后直接“一字”漲停。  

    行業(yè)分析師對金剛玻璃此次跨界并購褒貶不一，但均對轉型風(fēng)險表示了擔憂(yōu)。有行業(yè)分析師稱(chēng)，傳統主業(yè)發(fā)展嚴重滯緩，加之智慧城市板塊未來(lái)景氣度、政策扶持力度持續走高，跨界并購動(dòng)機簡(jiǎn)單明確。但智能城市業(yè)務(wù)項目當前仍以相關(guān)部門(mén)推動(dòng)為主，標的公司渠道關(guān)系和產(chǎn)品實(shí)力對后期發(fā)展至關(guān)重要。  

    長(cháng)江經(jīng)濟權益憑證計算機行業(yè)重要地位分析師馬先文則稱(chēng)，智慧城市并非通過(guò)簡(jiǎn)單并購就可以產(chǎn)生效應的業(yè)務(wù)板塊；金剛玻璃主業(yè)和智慧城市沒(méi)有較強的協(xié)同，技術(shù)、資源和客戶(hù)等在未來(lái)業(yè)務(wù)拓展中較難實(shí)現共享，可適應性弱。其認為，昨日復牌漲停多出自對傳統產(chǎn)業(yè)公司切入新興產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)預期，短線(xiàn)或對公司估值有一定提升，長(cháng)線(xiàn)看仍有風(fēng)險。  

    概念板塊迎考  

    相比跨界并購謀戰略轉型，智慧城市板塊已經(jīng)小跑進(jìn)入拿單高峰期。  

    進(jìn)入二季度以來(lái)，A股公司頻頻攬下智慧城市訂單。僅7月以來(lái)的近一周時(shí)間，就有萬(wàn)達信息（300168.SZ）、易華錄（300212.SZ）、捷成股份(300182.SZ)分別與西藏自治區、東莞東城區、“中國-馬來(lái)西亞欽州產(chǎn)業(yè)園區”等智慧園區簽訂建設合同及框架協(xié)議。銀江股份（300020.SZ）上月也簽訂了總投入資金額7億元的吉林公主嶺智慧城市項目建設框架協(xié)議。  

    此外，由于此前智慧城市訂單多為框架協(xié)議，馬先文認為，板塊個(gè)股此次中報披露期間仍難交上答卷。其預計下半年訂單將密集落地，業(yè)績(jì)利好也將逐步釋放，長(cháng)期圍繞智慧城市相關(guān)領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)的公司將分得甜果。“智慧城市業(yè)務(wù)中，無(wú)論產(chǎn)品還是大項目經(jīng)驗、渠道資金等都存在壁壘，簡(jiǎn)單通過(guò)業(yè)務(wù)拓展或鏈條滲透切入這個(gè)領(lǐng)域的公司，長(cháng)期看機會(huì )不大。”  

    但建設及運營(yíng)模式、商業(yè)模式仍是一直困擾板塊的難題。上述分析師介紹，目前智慧城市業(yè)務(wù)多由企業(yè)先行墊資建設，經(jīng)過(guò)驗收后轉至相關(guān)部門(mén)運營(yíng)，并獲得投入資金回報。在具體模式上，則主要有BOT（建設—運營(yíng)—移交）模式、BT（建設—移交）模式。但有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認為，目前智慧城市業(yè)務(wù)落地很大程度取決于地方財政實(shí)力，該商業(yè)模式使行業(yè)發(fā)展充滿(mǎn)了不確定性；而伴隨部分創(chuàng )業(yè)板公司推進(jìn)非公開(kāi)發(fā)行融入資金，其良好融入資金的表現已經(jīng)讓智慧城市中以BT模式為主的子板塊出現了調整。  

    今年6月棕櫚園林（002431.SZ）公告稱(chēng)，其在某三線(xiàn)城市的建設貨款較終由地方相關(guān)部門(mén)以土地償還。德邦經(jīng)濟權益憑證對此發(fā)表研報稱(chēng)，目前已對其此前關(guān)于智慧城市板塊預判觀(guān)點(diǎn)進(jìn)行部分修正，強調應關(guān)注智慧城市業(yè)務(wù)BT占比較少、覆蓋領(lǐng)域集中在一二線(xiàn)城市的個(gè)股公司。