【中玻網(wǎng)】基建投入資金增速回升難抵地產(chǎn)投入資金增速的回落
　　
　　1-8月份,全國固定資產(chǎn)投入資金(不含農戶(hù))同比名義增長(cháng)10.9%,相比去年同期回落5.6個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比1-7月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-8月我們統計的水泥相關(guān)需求投入資金增速(房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金+基建投入資金)同比增長(cháng)10.9%,增速環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn),降幅繼續收窄;分項目來(lái)看,房地產(chǎn)投入資金增速繼續下滑,降幅有所擴大,環(huán)比1-7月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn);基建投入資金增速略有上升,環(huán)比1-7月份上升0.3個(gè)百分點(diǎn),整體來(lái)看,穩增長(cháng)預期下,基建助力行業(yè)需求筑底企穩的形態(tài)進(jìn)一步確立。
　　
　　8月產(chǎn)量降幅收窄,價(jià)格上漲迎接旺季來(lái)臨
　　
　　從產(chǎn)量來(lái)看,1-8月水泥產(chǎn)量同比下降5.0%,環(huán)比1-6月持平,8月單月水泥產(chǎn)量同比下降3.8%,降幅收窄1.4個(gè)百分點(diǎn),已經(jīng)開(kāi)始展現出明顯企穩跡象;1-8月玻璃產(chǎn)量同比下降8.0%,8月單月玻璃產(chǎn)量同比下降12.1%,降幅環(huán)比同樣有所下降;1-8月粗鋼累計產(chǎn)量同比減少2.0%,降幅較上月擴大0.2個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看,行業(yè)底部開(kāi)始出現較為明顯的底部企穩跡象。
　　
　　區域:華北東北市場(chǎng)依舊疲弱,華東、中南、西北價(jià)格上漲西南是產(chǎn)量同比正增長(cháng)地區,需求主要受益于農村硬路工程,但由于新增產(chǎn)能壓力非常大,價(jià)格持續下行;華東、中南地區需求相對穩定,且市場(chǎng)格局較好,價(jià)格底部加旺季來(lái)臨,企業(yè)協(xié)同價(jià)格提漲;華北、東北需求仍然較差,西北地區目前處于旺季,價(jià)格整體有所提升。
　　
　　煤炭繼續降價(jià),純堿、重油、天然氣價(jià)格皆出現下跌
　　
　　從水泥的主要變動(dòng)成本來(lái)看,煤炭?jì)r(jià)格繼延續跌勢,以秦皇島中轉地煤價(jià)山西優(yōu)混為例,目前較新價(jià)格已經(jīng)由8月初的393元/噸下跌至382元/噸。目前經(jīng)濟增長(cháng)乏力,煤炭產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩,市場(chǎng)短期內仍將維持弱勢,價(jià)格仍處于下降通道。玻璃的主要變動(dòng)成本為純堿、燃料重油或天然氣。三者價(jià)格皆出現下跌。
　　
　　投入資金建議:維持行業(yè)“買(mǎi)入”評級
　　
　　目前行業(yè)基本面整體處于底部區域,估值也回落至較低位置,海螺水泥等龍頭公司估值已到熊市水平,已回到尋找結構性機會(huì )時(shí)候;對于估值合理或便宜的公司,可要點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)維度,一是年內政策要點(diǎn)支持的方向(比如,財政部發(fā)文稱(chēng)將實(shí)施更有力的財政政策,國務(wù)院出臺《關(guān)于深化國有企業(yè)改變的指導意見(jiàn)》),二是明年基本面趨勢向上或增長(cháng)確定的品種;綜合來(lái)看,維持“華東水泥股(海螺水泥、華新水泥、萬(wàn)年青)具備相對收益的配置價(jià)值”的觀(guān)點(diǎn)(穩增長(cháng)),要點(diǎn)關(guān)注有基本面支撐的國企改變品種方興科技和中材科技,要點(diǎn)關(guān)注明年增長(cháng)確定的長(cháng)海股份和明年基本面趨勢向上的旗濱集團。
　　
　　風(fēng)險提示
　　
　　行業(yè)需求大幅惡化,原材料價(jià)格大幅上漲;