【中玻網(wǎng)】從產(chǎn)量來(lái)看,1-12月水泥累計產(chǎn)量同比-4.9%,環(huán)比回升了0.2個(gè)百分點(diǎn),12月單月水泥產(chǎn)量同比下降3.7%;1-12月玻璃產(chǎn)量同比下降8.6%,降幅環(huán)比擴大0.7個(gè)百分點(diǎn),11月單月玻璃產(chǎn)量同比下降11.3%。整體來(lái)看,需求長(cháng)期低迷,水泥玻璃產(chǎn)量15年以來(lái)持續負增長(cháng)。從價(jià)格表現來(lái)看,水泥價(jià)格延續11月以來(lái)的下跌趨勢,1月初全國水泥均價(jià)245元/噸,比去年同期下滑了23.1%,創(chuàng )下15年來(lái)新低;玻璃價(jià)格持續回落,目前全國玻璃均價(jià)58.4元/重箱,與此輪價(jià)格上漲較高價(jià)60.25元/重箱相比下跌1.85元/重箱,整體來(lái)看本次呈現旺季不旺態(tài)勢,后續淡季仍有下行壓力。
　　
　　煤炭、純堿小幅回升,重油、天然氣繼續下跌:水泥的主要變動(dòng)成本煤炭的價(jià)格12月止跌回升,以秦皇島中轉地煤價(jià)山西優(yōu)混為例,目前較新價(jià)格已經(jīng)小幅升至366元/噸,較此輪較低價(jià)格上升15元/噸。玻璃的主要變動(dòng)成本為純堿、燃料重油或天然氣。燃料重油、天然氣價(jià)格繼續下跌,純堿價(jià)格自年初以來(lái)10個(gè)月持續下跌,11月小幅回升10元/噸,較年初下跌了15.7%;重油價(jià)格長(cháng)期處于下行通道,同比跌幅34.3%;天然氣價(jià)格下行趨勢明顯,12月份燃料天然氣價(jià)格3.55元/立方,環(huán)比下跌3.3%,同比跌幅5.3%。
　　
　　投入資金建議:水泥和玻璃價(jià)格環(huán)比繼續下跌,11月以來(lái)旺季不旺,需求仍然疲弱,目前水泥價(jià)格創(chuàng )出2015年以來(lái)的新低,后續淡季仍有一定下行壓力。我們選出了兩類(lèi)已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值區域的標的(也是可以考慮左側抄底的品種)如下:一是低估價(jià)值型,代表有海螺水泥(盈利能力突出,PB1.05倍,供給側改變受益)。二是優(yōu)異成長(cháng)型,代表有長(cháng)海股份(2016年30%增長(cháng)確定,PE估值20倍,出口受益,轉型新材料)、方興科技(2016年業(yè)績(jì)拐點(diǎn)高標準以上增長(cháng),PE估值23倍,央企資源整合力加混改動(dòng)力)、開(kāi)爾新材(2016年業(yè)績(jì)拐點(diǎn)80%增長(cháng),PE估值39倍,董事長(cháng)等15.90元定增)、再升科技(產(chǎn)品具備環(huán)保屬性,潛在增長(cháng)空間大;2016年高增長(cháng)可期;成立并購設立資金,存在外延收購預期)、旗濱集團(盈利能力強,供給側改變受益,業(yè)績(jì)彈性大,轉型邁出靠前步,員工持股5.28元買(mǎi)入)、中材科技(混改較完全,鋰離子電池隔膜業(yè)務(wù)有望超預期,集團新材料平臺,PE估值26倍)。2016年,我們會(huì )要點(diǎn)關(guān)注四條主線(xiàn):一行業(yè)供給側改變,二基建2.0時(shí)代的海綿城市、水利、地下管網(wǎng),三業(yè)務(wù)升級的兩個(gè)緯度新材料、互聯(lián)網(wǎng)+地產(chǎn)后市場(chǎng),四兩大主題(央企整合和民企轉型)。我們會(huì )根據四條主線(xiàn),及時(shí)跟進(jìn)推薦新的標的。
　　
　　風(fēng)險提示:行業(yè)需求持續大幅惡化,上游原材料價(jià)格上漲。