【中玻網(wǎng)】8月份，國內現貨市場(chǎng)強勢上漲，華北、華中、華南地區現貨大幅提漲，玻璃(1200，0.00，0.00％)期價(jià)呈現震蕩沖高的走勢。展望9月份，需求旺季預期繼續支撐市場(chǎng)，現貨有望延續漲勢，而短期漲幅過(guò)大及房地產(chǎn)政策收緊預期升溫將使得市場(chǎng)高位震蕩加劇，玻璃期價(jià)將呈現強勢震蕩走勢，玻璃1701合約有望以1130-1260區間波動(dòng)為主。
　　
　　一、基本面分析
　　
　　(一)、宏觀(guān)經(jīng)濟方面
　　
　　國家統計局公布的經(jīng)濟數據顯示，7月工業(yè)增加值同比增長(cháng)6％，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；與PMI指數反映的情況一致，供給端受到洪水等災害的短期沖擊。1-7月固定資產(chǎn)投入資金累計增長(cháng)8.1％，增速較上月進(jìn)一步回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；主要原因在于地產(chǎn)投入資金和民間投入資金的持續下滑。本月地產(chǎn)投入資金增速跌至5.3％，民間投入資金增速跌至2.1％。盡管基建投入資金累積增速穩定在20％附近，但依然難以對沖投入資金需求缺口。更糟糕的是，投入資金先行指標繼續回落。本月新開(kāi)工項目增速跌至24％，房屋開(kāi)工面積增速跌至13.7％，投入資金資金到位增速也出現回落，短期內投入資金形勢不容樂(lè )觀(guān)。7月社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)10.2％，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，略低于符合預期?？鄢齼r(jià)格因素，實(shí)際增長(cháng)9.8％，比6月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　大銀行[微博]數據顯示，2016年7月末，廣義貨幣(M2)同比增長(cháng)10.2％，增速比上月末低1.6個(gè)百分點(diǎn)；金額貸款4636億元，同比增長(cháng)12.9％，增速比上月末低1.4個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì )融入資金規模4879萬(wàn)億元，比去年同期少2632億元。7月份居民戶(hù)新增貸款4575億元，大部分流向了房地產(chǎn)市場(chǎng)。7月非資金企業(yè)存款減少3062億元，非資金企業(yè)短期貸款減少2011億元，非資金企業(yè)7月份償還短貸較多，側面仍然證明銀行信貸收緊。財政性存款繼續增加4882億元，財政存款仍然上行，未來(lái)財政發(fā)力仍有空間。
　　
　　國內7月宏觀(guān)經(jīng)濟整體穩中偏弱，工業(yè)生產(chǎn)小幅回落，固定資產(chǎn)投入資金超預期下滑，反映出當前內需仍顯疲弱，經(jīng)濟增長(cháng)仍存在非常大下行壓力。下半年托底經(jīng)濟仍要看財政政策發(fā)力，受匯率壓力和通脹預期尚不穩定以及大部分國家貨幣政策趨向保守的影響，預計貨幣政策再度總量寬松的可能性不高。
　　
　　(二)玻璃供需方面
　　
　　1、玻璃供應狀況
　　
　　國家統計局數據顯示，7月份平板玻璃產(chǎn)量為6377.1萬(wàn)箱，環(huán)比下降2.3％，同比增長(cháng)6.7％，1-7月份平板玻璃產(chǎn)量為45451萬(wàn)箱，同比增長(cháng)2.2％。截至8月下旬，全國共有352條浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，總產(chǎn)能為12.56億重量箱；實(shí)際正常在產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)約240條，生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工率為68.18％，在產(chǎn)產(chǎn)能為9.35億重量箱，較上月增加0.14億重量箱，較上年同期增長(cháng)7.35％，產(chǎn)能利用率為74.5％，在產(chǎn)白玻產(chǎn)能為8.23億重量箱；浮法玻璃庫存為3164萬(wàn)重量箱，較7月底減少216萬(wàn)重量箱，其中白玻庫存為2740萬(wàn)重箱，較7月底減少192萬(wàn)重箱，庫存出現季節性回落。生產(chǎn)線(xiàn)方面，河北南玻玻璃有限公司900噸二線(xiàn)18日點(diǎn)火復產(chǎn)，計劃后期生產(chǎn)超白玻璃，本溪玉晶玻璃有限公司800噸一線(xiàn)19日復產(chǎn)點(diǎn)火，當前華北、華東地區冷修產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)逐步增加，預計玻璃產(chǎn)量將趨于回升。
　　
　　2、平板玻璃出口情況
　　
　　據海關(guān)總署統計數據顯示，2016年7月全國平板玻璃出口1920萬(wàn)平方米，較上月環(huán)比下降3.23％，與上年同期相比下降0.88％；出口金額為12328.2萬(wàn)美元，同比增長(cháng)12.37％。1-7月平板玻璃累計出口13137萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)4.2％，累計出口金額為83383.1萬(wàn)美元，同比增長(cháng)19.6％。7月平板玻璃出口量出現回落，受玻璃出口價(jià)格上調，出口金額延續增長(cháng)勢頭。
　　
　　3、下游需求狀況
　　
　　8月份國內現貨市場(chǎng)整體呈現強勢上漲，華北、華中、華東、華南市場(chǎng)輪番漲價(jià)，旺季氛圍。截止到8月26日，中國玻璃綜合指數為1041.2，較7月份上漲125.95，漲幅為14％；玻璃售價(jià)趨勢為1056.21，較7月份上漲135.9，漲幅為15％；玻璃市場(chǎng)信心指數為981.14，較7月份上漲86.11，漲幅為10％。
　　
　　當前華北沙河地區出貨較好，房地產(chǎn)回暖支撐玻璃需求呈現增長(cháng)態(tài)勢，加工企業(yè)訂單也環(huán)比增加，沙河整體庫存偏低，進(jìn)一步發(fā)生反應價(jià)格上調。華中、華東、華南地區本周價(jià)格也呈現上漲之勢，下游需求較好，下游玻璃加工廠(chǎng)、貿易商、門(mén)窗企業(yè)拿貨積較，隨著(zhù)下游消費逐步回升，現貨市場(chǎng)將延續震蕩上行趨勢。
　　
　　(三)房地產(chǎn)行業(yè)
　　
　　1、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金完成情況
　　
　　2016年1-7月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金55361億元，同比名義增長(cháng)5.3％，增速比1-6月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投入資金36981億元，增長(cháng)4.5％，增速回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。住宅投入資金占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金的比重為66.8％。
　　
　　1-7月份，東部地區房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金31201億元，同比增長(cháng)3.4％，增速比1-6月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；中部地區投入資金11881億元，增長(cháng)10.2％，增速提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；西部地區投入資金12279億元，增長(cháng)5.9％，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　1-7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積685606萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)4.8％，增速比1-6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積470142萬(wàn)平方米，增長(cháng)3.1％。房屋新開(kāi)工面積92944萬(wàn)平方米，增長(cháng)13.7％，增速回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開(kāi)工面積64102萬(wàn)平方米，增長(cháng)13.1％。房屋竣工面積45904萬(wàn)平方米，增長(cháng)21.3％，增速提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積33782萬(wàn)平方米，增長(cháng)20.3％。
　　
　　1-7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積11167萬(wàn)平方米，同比下降7.8％，降幅比1-6月份擴大4.8個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款3848億元，增長(cháng)7.1％，增速回落3.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　2、商品房銷(xiāo)售和待售情況
　　
　　1-7月份，商品房銷(xiāo)售面積75760萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)26.4％，增速比1-6月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷(xiāo)售面積增長(cháng)26.7％，辦公樓銷(xiāo)售面積增長(cháng)41.3％，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售面積增長(cháng)15.5％。商品房銷(xiāo)售額57569億元，增長(cháng)39.8％，增速回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷(xiāo)售額增長(cháng)41.2％，辦公樓銷(xiāo)售額增長(cháng)65.3％，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售額增長(cháng)17.6％。
　　
　　1-7月份，東部地區商品房銷(xiāo)售面積37196萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)29.6％，增速比1-6月份回落2.5個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售額36992億元，增長(cháng)47.1％，增速回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。中部地區商品房銷(xiāo)售面積20504萬(wàn)平方米，增長(cháng)30.6％，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售額11296億元，增長(cháng)40.2％，增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。西部地區商品房銷(xiāo)售面積18060萬(wàn)平方米，增長(cháng)16.5％，增速回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售額9281億元，增長(cháng)16.5％，增速回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　7月末，商品房待售面積71382萬(wàn)平方米，比6月末減少34萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面積減少415萬(wàn)平方米，辦公樓待售面積增加26萬(wàn)平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積增加196萬(wàn)平方米。
　　
　　3、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金情況
　　
　　1-7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金79881億元，同比增長(cháng)15.3％，增速比1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，國內貸款12605億元，增長(cháng)0.7％；利用外資93億元，下降49.8％；自籌資金27877億元，增長(cháng)0.4％；其他資金39307億元，增長(cháng)36.3％。在其他資金中，定金及預收款22321億元，增長(cháng)31.6％；個(gè)人按揭貸款13305億元，增長(cháng)54.6％。
　　
　　7月房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖，商品房銷(xiāo)售增速企穩回升，市場(chǎng)銷(xiāo)售均價(jià)上行，庫存面積連續3個(gè)月下降。但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金額增速繼續下滑，先行指標新開(kāi)工面積增幅連續3月收窄，目前一二線(xiàn)地價(jià)高企和三四線(xiàn)城市去庫存壓力導致房企投入資金意愿減弱，隨著(zhù)南京蘇州開(kāi)啟新一輪限購措施，二線(xiàn)城市政策收緊預期再度升溫。
　　
　　(四)汽車(chē)行業(yè)狀況
　　
　　據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )公布數據顯示，7月汽車(chē)生產(chǎn)195.96萬(wàn)輛，環(huán)比下降4.38％，同比增長(cháng)28.90％；銷(xiāo)售185.19萬(wàn)輛，環(huán)比下降10.59％，同比增長(cháng)23.03％。其中，乘用車(chē)生產(chǎn)171.85萬(wàn)輛，環(huán)比下降3.03％，同比增長(cháng)31.83％；銷(xiāo)售160.45萬(wàn)輛，環(huán)比下降10.06％，同比增長(cháng)26.26％。商用車(chē)生產(chǎn)24.11萬(wàn)輛，環(huán)比下降13％，同比增長(cháng)11.28％；銷(xiāo)售24.74萬(wàn)輛，環(huán)比下降13.90％，同比增長(cháng)5.52％。
　　
　　1-7月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1485.43萬(wàn)輛和1468.39萬(wàn)輛，同比增長(cháng)8.99％和9.84％，增幅分別比上半年提升2.52個(gè)百分點(diǎn)和1.70個(gè)百分點(diǎn)。其中：乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1281.79萬(wàn)輛和1264.68萬(wàn)輛，同比增長(cháng)10.07％和11.13％；商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)203.64萬(wàn)輛和203.71萬(wàn)輛，同比增長(cháng)2.66％和2.41％。7月是汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量淡季，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)率為94.5％，企業(yè)庫存增加。7月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)比上月均呈下降，同比呈較快增長(cháng)，主要受上年同期基數較低影響；前7月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)保持穩定增長(cháng)，增幅比上半年繼續提升。
　　
　　二、觀(guān)點(diǎn)總結
　　
　　綜上所述，國內宏觀(guān)經(jīng)濟整體穩中偏弱，工業(yè)生產(chǎn)小幅回落，固定資產(chǎn)投入資金超預期下滑，經(jīng)濟增長(cháng)仍存在非常大下行壓力，受匯率壓力和通脹預期尚不穩定以及大部分國家貨幣政策趨向保守的影響，預計貨幣政策整體趨于穩健。供需方面，玻璃產(chǎn)量環(huán)比出現回落，同比增幅有所擴大，冷修產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)增加，預計產(chǎn)量將逐步回升。房地產(chǎn)方面，房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速企穩回升，但開(kāi)發(fā)投入資金額增速繼續下滑，先行指標新開(kāi)工面積增幅收窄，由于去年下半年房地產(chǎn)各項指標基數較高，加上部分地區政策收緊預期再度升溫，預計房地產(chǎn)增速將有所放緩?，F貨市場(chǎng)方面，進(jìn)入傳統需求旺季，北方地區天氣適宜房地產(chǎn)建筑裝飾施工，貿易商加大了備貨力度，也支撐了生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格上漲的信心，現貨價(jià)格有望保持強勢。
　　
　　總體上，需求旺季預期繼續支撐市場(chǎng)，現貨有望延續漲勢，而短期漲幅過(guò)大及房地產(chǎn)政策收緊預期升溫將使得市場(chǎng)高位震蕩加劇，玻璃期價(jià)將呈現強勢震蕩走勢，玻璃1701合約有望以1130-1260區間波動(dòng)為主。
　　
　　三、操作策略
　　
　　玻璃需求旺季到來(lái)，現貨價(jià)格有望延續強勢，對期價(jià)構成提振，由于短期漲幅過(guò)大、玻璃生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)增加以及部分地區房地產(chǎn)政策收緊預期升溫加劇市場(chǎng)分歧，玻璃期價(jià)將呈現高位強勢震蕩走勢，1701合約可采取回落做多交易的策略。技術(shù)上，玻璃1701合約沖高回落，下方較強支撐在40日線(xiàn)區域，前期高點(diǎn)1230-1260一線(xiàn)構成壓力區，整體處于1130-1260區間波動(dòng)。
　　
　　1、短線(xiàn)策略
　　
　　8月玻璃主力合約呈現震蕩回升走勢，月度高低點(diǎn)差值為113，波幅為13.5％；周度波動(dòng)幅度在57-102區間，周均波動(dòng)幅度約75左右，日線(xiàn)波動(dòng)幅度在12-57區間，日均波動(dòng)幅度約33左右，適合短線(xiàn)交易，建議日內交易以12-25區間為宜，周度交易以50-70區間為宜；注重節奏的把握及倉位控制，作好資金管理，具體操作可參考研[微博]究院每日分析提示。
　　
　　2、中線(xiàn)交易策略
　　
　　(1)資金管理：本次交易擬投入總資金的15％-25％，分批建倉后持倉金額比例不超出總資金的25％。
　　
　　(2)持倉成本：玻璃1701合約采取回落做多策略，持倉成本控制在1140-1160元/噸之間。
　　
　　(3)風(fēng)險控制：若期價(jià)跌破1125元/噸則開(kāi)始執行部分止損，若期價(jià)收盤(pán)價(jià)處于1120元/噸下方，則需要對全部頭寸作止損處理。
　　
　　(4)持倉周期：本次交易持倉預計2個(gè)月，視行情變化及基本面情況進(jìn)行調整。
　　
　　(5)止盈計劃：當期價(jià)向我們策略方向運行，上方目標看向1240元/噸。視盤(pán)面狀況及技術(shù)走勢可滾動(dòng)交易，逐步獲利止盈。
　　
　　(6)風(fēng)險收益比評估：預期風(fēng)險收益比為3：1。
　　
　　【風(fēng)險因素】
　　
　　(1)下游需求表現弱于預期，庫存壓力增加，將打壓期價(jià)。
　　
　　(2)房地產(chǎn)行業(yè)出現調控政策，將不利玻璃市場(chǎng)。
　　
　　(3)玻璃生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)加快，供應大幅增加壓制期價(jià)。
　　
　　3、企業(yè)套保策略
　　
　　玻璃貨物價(jià)格呈現震蕩上行走勢，當前玻璃行業(yè)處于盈利格局，玻璃生產(chǎn)企業(yè)可在盤(pán)面動(dòng)態(tài)利潤高于150元/噸時(shí)，逐步建立空單套保頭寸，防范未來(lái)玻璃價(jià)格下跌的風(fēng)險，鎖定生產(chǎn)利潤。玻璃下游需求企業(yè)可待1701合約期價(jià)回落至1150下方可適當建立多單，為未來(lái)原料采購進(jìn)行套保操作，鎖定采購成本，規避未來(lái)價(jià)格上漲風(fēng)險。