【中玻網(wǎng)】長(cháng)利玻璃有限公司（下稱(chēng)長(cháng)利玻璃）是較早接觸并參與玻璃貨物市場(chǎng)的玻璃生產(chǎn)企業(yè)之一。在積較參與貨物套期保值過(guò)程中，長(cháng)利玻璃充分認識到，其不僅僅是玻璃貨物的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，同時(shí)作為玻璃貨物交割廠(chǎng)庫，還需要為其他玻璃現貨企業(yè)提供優(yōu)異的倉單服務(wù)、交割服務(wù)。從玻璃貨物的“好學(xué)者”到“服務(wù)者”，長(cháng)利玻璃用行動(dòng)證明，以公開(kāi)的心態(tài)積較擁抱貨物，在期現結合中企業(yè)實(shí)現了健康發(fā)展、穩健經(jīng)營(yíng)。

　　“好學(xué)者”的學(xué)習錦囊

　　每年華中地區的玻璃調研都少不了“天下長(cháng)利”的長(cháng)利玻璃。吸引市場(chǎng)人士的不單單是這條霸氣的標語(yǔ)，更重要的是在于長(cháng)利玻璃對玻璃貨物的那份執著(zhù)，對新事物學(xué)習的勤奮勁頭。

　　長(cháng)利玻璃是較早接觸并參與玻璃貨物市場(chǎng)的玻璃生產(chǎn)企業(yè)之一。在籌劃階段，長(cháng)利玻璃已積較參與了合約規則、升貼水設計等準備工作。

　　在多次調研過(guò)程中，長(cháng)利玻璃對玻璃貨物有了更深層次的了解，認識到參與貨物不僅能夠提高公司的品牌影響力，而且還能夠對沖企業(yè)現貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，因此長(cháng)利玻璃積較向鄭商所申請交割廠(chǎng)庫，成為玻璃貨物全國首批廠(chǎng)庫之一。

　　長(cháng)利玻璃貨物部負責人王成斌告訴貨物日報記者，長(cháng)利玻璃是全玻璃行業(yè)國企改制的靠前家，也是較成功的一家，改制之后企業(yè)很快步入發(fā)展的快車(chē)道。

　　“長(cháng)利玻璃的領(lǐng)導層接受和認可了‘貨物’這個(gè)新事物，還專(zhuān)門(mén)從銷(xiāo)售部和財務(wù)部抽調員工組成一個(gè)專(zhuān)門(mén)學(xué)習貨物的小組，這就是貨物部的前身，一個(gè)學(xué)習小組?！蓖醭杀蠡貞?，剛開(kāi)始對于新事物不懂，怎么做好這件事，企業(yè)也是動(dòng)了腦筋。除了參加貨物公司的培訓外，長(cháng)利玻璃還主動(dòng)向那些貨物做得好的大機構學(xué)習。

　　懵懵懂懂中，長(cháng)利玻璃在2013年年初完成了靠前筆套保。在FG1305合約1500元/噸左右布局空單，1400元/噸以下平倉，盈利100多個(gè)點(diǎn)?！伴_(kāi)門(mén)紅”讓長(cháng)利玻璃漸漸對貨物有了興趣，通過(guò)不斷走訪(fǎng)市場(chǎng)，向賣(mài)方和買(mǎi)方學(xué)習，學(xué)會(huì )了期轉現，之后這種方式成為長(cháng)利玻璃與機構合作的主要模式。

　　回顧走過(guò)的路，王成斌感慨道，長(cháng)利玻璃算是在玻璃貨物上較早獲益的玻璃企業(yè)之一，其背后離不開(kāi)投入資金機構的協(xié)助?！霸谶@個(gè)過(guò)程中，是投入資金機構帶領(lǐng)我們不斷進(jìn)步。企業(yè)從微觀(guān)角度只看到了行業(yè)，而機構從宏觀(guān)角度看到的是整個(gè)經(jīng)濟下行的周期。企業(yè)與機構互動(dòng)密集，2013—2015年，正好處在玻璃行業(yè)的下行周期，也是現貨企業(yè)套保的較佳時(shí)期。通過(guò)貨物，長(cháng)利玻璃充分享有到了貨物套保的紅利?！?/p>

　　遵循操作原則

　　由于我國玻璃行業(yè)周期性特征明顯，生產(chǎn)連續性和庫存難調的特點(diǎn)加劇了平板玻璃價(jià)格的波動(dòng)，玻璃生產(chǎn)企業(yè)需要通過(guò)賣(mài)出保值來(lái)規避企業(yè)銷(xiāo)售過(guò)程中的風(fēng)險。

　　在具體套保過(guò)程中，五年來(lái)，長(cháng)利玻璃一直遵循著(zhù)企業(yè)自身的操作原則。據王成斌介紹，當經(jīng)濟增長(cháng)情況較差，玻璃價(jià)格處于相對較長(cháng)階段內的熊市時(shí)，長(cháng)利玻璃通常保值比例在50%—80%，甚至達到高標準，其根據市場(chǎng)情況分批建倉。

　　“面對上漲趨勢中的大幅回調，或下跌趨勢中出現大幅反彈跡象時(shí)，長(cháng)利玻璃通常允許一定的風(fēng)險敞口，開(kāi)始保值比例10%—20%，有時(shí)很快加到50%或更多?！蓖醭杀蟾嬖V貨物日報記者，由于不能準確判斷行情回調的持續時(shí)間，也難以判斷回調后的市場(chǎng)會(huì )不會(huì )就此轉勢，因此企業(yè)需要根據市場(chǎng)變化對后續持倉的時(shí)間和加減倉預留空間，在關(guān)鍵技術(shù)點(diǎn)位設置止盈、止損。

　　通常，長(cháng)利玻璃會(huì )堅持兩個(gè)原則：一是單筆虧損達到特定幅度無(wú)條件離場(chǎng)，比如3%或3000元/噸；二是保值總資金虧損達到限額，如500萬(wàn)/年或貨物總資金的10%，停止保值操作，重新設計交易系統。正是這種堅持，使得長(cháng)利玻璃在實(shí)際操作中有效控制了風(fēng)險，實(shí)現了企業(yè)的穩健經(jīng)營(yíng)。

　　采訪(fǎng)中記者了解到，除了常規的套保、期轉現、倉單回購外，長(cháng)利玻璃在玻璃的場(chǎng)外期權上也邁出了堅實(shí)的一步，優(yōu)異于其他玻璃企業(yè)。

　　“雖然我們不是玻璃場(chǎng)外期權的靠前單，但我們是玻璃場(chǎng)外期權中成功的靠前單?！蓖醭杀蠼榻B，2015年3月，玻璃銷(xiāo)售市場(chǎng)行情低迷，企業(yè)庫存高企。憑著(zhù)多年的產(chǎn)業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，他們意識到現貨一輪跌勢不可避免，但是企業(yè)短期即使通過(guò)降價(jià)也無(wú)法消化庫存。

　　此時(shí)，恰逢鄭商所及永安資本推廣玻璃場(chǎng)外期權業(yè)務(wù)，貨物價(jià)格處于880—890元/噸（另有180元/噸升水）的相對高位，王成斌及時(shí)向公司領(lǐng)導匯報后，貨物部進(jìn)行了如下操作：一方面在貨物市場(chǎng)對庫存進(jìn)行賣(mài)出套保，另一方面果斷向永安資本買(mǎi)入玻璃貨物的看跌期權。之后一周左右的時(shí)間，玻璃貨物價(jià)格便開(kāi)始大幅下跌，長(cháng)利玻璃選擇在840—850元/噸之間獲利平倉，貨物期權雙雙盈利，成功對沖了現貨下跌風(fēng)險。

　　“場(chǎng)外期權實(shí)際上更有利于廠(chǎng)庫賣(mài)保?！蓖醭杀笳f(shuō)，當時(shí)長(cháng)利玻璃做的量不大，大約1000噸。相比貨物，期權的保護作用更大，付出的是有限的權利金，而當市場(chǎng)真實(shí)下跌時(shí)，企業(yè)是非常大的受益者。