【中玻網(wǎng)】清明之后，本著(zhù)對未來(lái)預期轉好的背景下，09主力合約重心不斷上移。不過(guò)值得注意的是，玻璃廠(chǎng)家依舊面臨高庫存壓制，現貨提漲難度非常大，在后期多條生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)背景下，玻璃期價(jià)漲勢也將受到拖累。

　　高庫存壓力明顯

　　近期期現貨售價(jià)趨勢背離，現貨庫存持續攀升，導致廠(chǎng)家不得已讓價(jià)促銷(xiāo)，清明之后沙河玻璃價(jià)格率先下行，主流價(jià)格跌破1300元/噸，華中、華東等地玻璃價(jià)格也呈現20-40元附近的下降空間。然而與此同時(shí)，貨物價(jià)格卻不降反升，尤其是遠月合約在4月呈現明顯的上升趨勢，當前貨物升水達到80元附近。從現貨銷(xiāo)售規律來(lái)看，一般從二季度開(kāi)始當年的需求訂單，清明節前后成為下游市場(chǎng)的轉折點(diǎn)，貨物市場(chǎng)對未來(lái)銷(xiāo)售預期轉好，使得09合約升水逐漸拉大。

　　今年春節期間玻璃廠(chǎng)家的庫存增量高達512萬(wàn)重量箱，創(chuàng )下歷史新高，并且在年后的周度庫存中，玻璃廠(chǎng)家庫存還在與日俱增，其中要點(diǎn)地區沙河受到環(huán)保監管，整體產(chǎn)銷(xiāo)不佳，貿易商囤貨積較性較弱，減緩玻璃廠(chǎng)家庫存消耗速度，其他地區也需求也不見(jiàn)起色，復產(chǎn)產(chǎn)能的增加加大區域供需矛盾，從而不利于玻璃庫存的消化。截止到4月19日當周，國內玻璃廠(chǎng)家庫存累計值為4528萬(wàn)重量箱，較去年同期增長(cháng)36%。

　　產(chǎn)能復產(chǎn)增加供給隱患

　　2010年前后是玻璃產(chǎn)能增長(cháng)高峰，按照5-8年的更佳窯齡年限來(lái)算，今年多條玻璃生產(chǎn)線(xiàn)窯爐已老化，面臨較強的冷修需求，2018年11月到2019年1月，在玻璃行業(yè)銷(xiāo)售傳統淡季，國內累計12條生產(chǎn)線(xiàn)相繼檢修，不過(guò)從市場(chǎng)表現來(lái)看，春節后玻璃廠(chǎng)家毛利潤仍有10%-15%，冷修意愿減弱。一般生產(chǎn)線(xiàn)的冷修周期在半年以?xún)?，這些前期集中冷修的生產(chǎn)線(xiàn)在今年上半年存在較大可能的復產(chǎn)概率。

　　據統計，3月底復產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)將于近期形成供應，5月份計劃點(diǎn)火復產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)包括山西利虎黎城二線(xiàn)600噸，河北潤安二線(xiàn)700噸和秦皇島耀華北方一線(xiàn)500噸以及云南云翔一線(xiàn)500噸。時(shí)間節點(diǎn)上看，二三季度房地產(chǎn)建筑施工率較高，玻璃需求邊際改善，在有利潤保底的情況下，生產(chǎn)線(xiàn)冷修需求較低，存在潛在冷修的產(chǎn)能非常大可能在年底需求淡季停產(chǎn)，因而中期來(lái)看，在廠(chǎng)家復產(chǎn)壓力下，玻璃供給端將面臨非常大的壓力。

　　綜上，近期期現貨市場(chǎng)走勢明顯背離，盡管近日華東華北會(huì )議將召開(kāi)，欲提振市場(chǎng)信心，但在目前高庫存壓制下，廠(chǎng)家漲價(jià)的執行難度非常大，后市可繼續關(guān)注廠(chǎng)家出庫情況。預計未來(lái)玻璃期價(jià)繼續攀高動(dòng)力不足，等待高位布局空單。