【中玻網(wǎng)】一、雙面組件的玻璃成本>硅料成本

　　整個(gè)三月份，由于多晶硅料新產(chǎn)能潮水般的涌入市場(chǎng)，硅料價(jià)格不斷下滑，尤其全新硅料產(chǎn)能投產(chǎn)初期，品質(zhì)還一時(shí)難以快速大規模滿(mǎn)足單晶硅片的使用需要;而在硅片端的市場(chǎng)中，單晶硅片漸成主流而多晶硅片漸漸式微，對低品質(zhì)的硅料需求維持低位，種種因素共同導致低品質(zhì)硅料供需失衡，價(jià)格快速下滑。

　　而在另一邊，光伏玻璃則因超預期的海外需求出現緊缺，從去年12月份初次上漲后又在3月份迎來(lái)上漲，價(jià)格從23.5元上調到26.5元，4月1日后，國家增值稅稅率由16%下調到13%，多數光伏產(chǎn)品下調了終端售價(jià)以把稅收減免的優(yōu)惠讓利下游，而唯獨光伏玻璃價(jià)格更為堅挺，把增值稅下調后的大部分收益留在了自己手中，從這一側面我們也足以管窺當前光伏玻璃的緊缺程度。

　　而我所說(shuō)的歷史轉折點(diǎn)是指：在這硅料和光伏玻璃價(jià)格的一下一上之間，對于一片雙玻組件的成本構成而言：光伏玻璃成本>多晶硅料成本。我們可以簡(jiǎn)單算一下這筆賬，當前雙玻組件多數使用2.5mm厚度的玻璃，單價(jià)為23.5元，60型組件單片用量為1.6平方米，正反兩面用量為1.6×2=3.2平方米，對應的成本為3.2×23.5=75.2元。而在硅料成本端：當前1kg硅料可以生產(chǎn)60片多晶硅片或65片單晶硅片，即便考慮了生產(chǎn)過(guò)程中5%的損耗后，60張多晶硅片的硅料成本不超過(guò)61元;60張單晶硅片的硅料成本不超過(guò)71.9元。無(wú)論怎么計算，均小于光伏玻璃的成本，對于雙面或者雙玻組件，我們在2019年3月歷史性的迎來(lái)了：光伏玻璃成本>多晶硅料成本轉折時(shí)刻，這個(gè)現象放在2008年是不可思議、難以想象的。

　　在2008年初，1噸硅料的價(jià)格是300萬(wàn)元，折合每kg的價(jià)格是3000元，而且當時(shí)金剛線(xiàn)切割并沒(méi)有普及開(kāi)來(lái)，行業(yè)內使用的還是剛剛出現的砂漿切割法，每kg硅料的出片量?jì)H為40片出頭，考慮損耗后，一塊60版型的組件僅僅硅料成本就>4500元，如果在當時(shí)有一個(gè)人說(shuō)：未來(lái)某一天一塊光伏組件成本構成中，玻璃成本會(huì )大于硅料成本，那么人們一定會(huì )覺(jué)得這個(gè)人瘋掉了而不會(huì )認為他是先知。然而，就是一個(gè)當時(shí)看來(lái)多么不可能的事情真真切切的發(fā)生在了剛剛過(guò)去的三四月份。

　　二、下半年光伏玻璃仍有漲價(jià)可能

　　根據統計，從現在開(kāi)始到今年四季度，光伏玻璃產(chǎn)能僅會(huì )增長(cháng)12%，但是從二季度到四季度，對光伏產(chǎn)品的需求可能會(huì )增加25%，即便不考慮雙面組件滲透率的提升，光伏玻璃都會(huì )有明顯缺口。

　　由于中國補貼政策的缺位，2019年二季度是今年光伏需求較低的季度，但是對于光伏玻璃，當前呈現出淡季不淡的現象。就在昨天的4月30日，我們期待已久的光伏電價(jià)政策終于正式出臺，戶(hù)用和分布式項目將會(huì )率先在三季度啟動(dòng)，預計中國市場(chǎng)的需求會(huì )遠好于二季度，這是三季度總需求量會(huì )比二季度有非常大環(huán)比增長(cháng)的重要依據。再展望四季度則是傳統出口的旺季度，預計單季度需求會(huì )達到34GW以上，由于當前已經(jīng)呈現淡季不淡的現象，所以不排除四季度出現光伏產(chǎn)品緊缺的現象。

　　再看看光伏玻璃產(chǎn)能端，四月份福萊特點(diǎn)火一條1000噸產(chǎn)能的產(chǎn)線(xiàn)，四季度會(huì )有兩座產(chǎn)能合計600噸的窯爐復產(chǎn);信義光能這邊，會(huì )在下半年分別有一條500噸和600噸的檢修窯爐復產(chǎn)。當前實(shí)際有效運行的光伏玻璃產(chǎn)能未2.2萬(wàn)噸/日，結合考慮中建材、彩虹玻璃等公司復產(chǎn)計劃，預估四季度實(shí)際增量玻璃產(chǎn)能為2600噸的日熔量，產(chǎn)能增幅為0.26÷2.2萬(wàn)=12%。

　　按照當前模型，我們可以看到，需求會(huì )從二季度的27GW增長(cháng)到四季度的34GW，增幅為25%;產(chǎn)能這邊增長(cháng)12%，不考慮庫存調節作用，實(shí)際四季度的缺口可能會(huì )達到10%以上，我認為光伏玻璃大概率會(huì )在下半年有一次漲價(jià)過(guò)程，漲價(jià)的上限我認為可能是29~30元。

　　從組件大廠(chǎng)的角度，我觀(guān)察當前的主要價(jià)格策略依舊是讓采購人員努力對上游壓價(jià)，而組件端不敢漲價(jià)。我認為在中國需求即將啟動(dòng)的當下，組件大廠(chǎng)的這一價(jià)格策略將會(huì )是十分危險的，因為繼續壓榨上游以降低組件成本的可能性幾乎沒(méi)有了，僅有的可行的途徑是適當抬高組件的價(jià)格以使組件廠(chǎng)保持合理利潤。

　　三、越來(lái)越“貴”的光伏玻璃

　　光伏行業(yè)發(fā)展多年以來(lái)，硅材料的價(jià)格不斷的大幅下滑，電池環(huán)節也因一輪又一輪的設備技術(shù)革命使得成本大幅下滑，唯獨光伏玻璃的價(jià)格持續穩定在20~30元/平方米之間，比起大幅下滑的硅材料和電池，光伏玻璃顯得如此的“巋然不動(dòng)”。在組件BOM成本表中，光伏玻璃的成本占比由2008年的1%左右提升到了現在的7~13%(取決于雙面還是單面)。雖然光伏玻璃并沒(méi)有比十年前更貴，但是成本占比卻越來(lái)越重，這個(gè)“貴”是相對的貴。

　　從現在到四季度的潛在需求增長(cháng)遠大于光伏玻璃的產(chǎn)能增長(cháng)，這還是在沒(méi)有考慮雙面組件滲透率提升的情況下，事實(shí)上是，當前雙面電池的單價(jià)甚至要低于單面電池，由于雙面電池的鋁漿消耗量更低而其他工藝基本沒(méi)有太大變化，使得雙面Perc電池的成本也是低于單面電池的，產(chǎn)業(yè)上下都會(huì )有非常高的推動(dòng)動(dòng)力，所以光伏玻璃會(huì )在接下來(lái)的三個(gè)季度越來(lái)越緊缺，進(jìn)而出現漲價(jià)，這個(gè)“貴”是真的貴。

　　在可以預見(jiàn)的未來(lái)，我認為硅料價(jià)格有一定的上漲可能性，當前產(chǎn)業(yè)格局下硅料長(cháng)期均衡價(jià)格在75元/kg，但即便如此，由于金剛線(xiàn)的細線(xiàn)化和單晶硅片的薄片化等進(jìn)程，每個(gè)組件的硅料成本占比還會(huì )降低，而光伏玻璃則會(huì )繼續上升。不久的將來(lái)，我們可以見(jiàn)到光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值>硅料產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值，且光伏玻璃行業(yè)更加集中，基本呈現出了信義光能和福萊特玻璃的雙寡頭格局，在當前光伏玻璃凈利潤率高達15%的情況下，二線(xiàn)小廠(chǎng)依舊沒(méi)有擴產(chǎn)動(dòng)機，說(shuō)明當前光伏玻璃巨頭公司的護城河已經(jīng)足夠寬、足夠深、足夠為公司創(chuàng )造豐厚的利潤，這個(gè)“貴”是尊貴的貴。

　　光伏級硅料是純度在99.9999%以上的硅單質(zhì)，光看這一技術(shù)參數就足以使我們對這一產(chǎn)業(yè)肅然起敬，加之以前不菲的價(jià)格和對應企業(yè)豐厚的利潤，使得我們總是對相關(guān)公司肅然起敬。然，時(shí)過(guò)境遷、滄海桑田，曾經(jīng)微不足道的光伏玻璃產(chǎn)業(yè)正慢慢獲得本應屬于自己的光輝。