【中玻網(wǎng)】5月22日，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于公布2019年首批風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項目的通知》，共涉及16個(gè)省份的250個(gè)平價(jià)上網(wǎng)項目，總裝機規模20.76GW，其中風(fēng)電、光伏、分布式交易試點(diǎn)項目容量分別為4.51GW、14.78GW、1.47GW。

　　評論

　　1．光伏平價(jià)項目規模超預期，預計絕大部分集中在2020年并網(wǎng)，支撐明年國內裝機量增長(cháng)。

　　首批14.78GW光伏平價(jià)項目中，僅155MW為存量項目轉換而來(lái)，其他項目根據項目單位申報的“預計投產(chǎn)時(shí)間”，2019、2020年將分別并網(wǎng)4.7GW、9GW（其中上半年1.5GW），2021年后0.9GW。

　　目前能源局未對首批平價(jià)項目的并網(wǎng)時(shí)間給出嚴格要求，而今年國內競價(jià)項目需求集中在下半年釋放預計將對組件價(jià)格形成力度強支撐（甚至階段性推高），給平價(jià)項目的實(shí)施帶來(lái)成本上的阻礙，因此我們預計首批光伏平價(jià)項目中能夠在2019年內真實(shí)完成并網(wǎng)的規模大概率低于4.7GW，預計這批項目中的絕大部分將在2020年并網(wǎng)，成為明年國內新增裝機的重要組成部分。

　　2．大量地區已具備平價(jià)條件，隨成本及消納問(wèn)題進(jìn)一步改善，光伏發(fā)電將很快迎來(lái)全國范圍內平價(jià)上網(wǎng)。

　　首批光伏平價(jià)項目來(lái)自12個(gè)省份，主要集中在III類(lèi)資源區，I類(lèi)資源區零申報。此外，申報項目所在地區中僅山東（910MW）及河北秦皇島（150MW）為橙色預警區，其余項目均位于綠色區域，我們認為這主要因為III類(lèi)資源區中的綠色區域，普遍具備脫硫煤標桿電價(jià)較高、消納前景較好，這兩項對平價(jià)項目實(shí)施至關(guān)重要的條件。

　　考慮到I～II類(lèi)資源區光伏發(fā)電條件優(yōu)于III類(lèi)資源區，而光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節的制造成本下降、雙面發(fā)電等技術(shù)的普，將推動(dòng)光伏發(fā)電成本在未來(lái)3年保持8～10％的下降速度，從而令全國大部分地區逐步具備平價(jià)上網(wǎng)條件。

　　隨著(zhù)平價(jià)上網(wǎng)的實(shí)現，成本和經(jīng)濟性將不再是風(fēng)電光伏發(fā)展的主要阻礙，取而代之的將是對項目并網(wǎng)和電網(wǎng)消納能力的考驗，這種考驗／阻力既有技術(shù)因素又有行政因素與利益博弈。雖然政策表示要求優(yōu)先保障光伏平價(jià)項目消納，但并未明確具體保障措施。因此申報平價(jià)項目時(shí)，企業(yè)仍然傾向于本地消納能力強的地區。對此我們認為，上周落地的“配額制”政策（雖然指標并無(wú)驚喜）的重大意義在于：顯示出相關(guān)部門(mén)對保障新能源健康發(fā)展、貫徹我國能源戰略轉型的堅定態(tài)度和全力措施，體現出頂層的堅定態(tài)度。隨著(zhù)“配額制”實(shí)施、消納得到保障、綠證交易釋放新能源電力隱含價(jià)值、增加發(fā)電收益，I～II類(lèi)資源區的光伏平價(jià)項目建設經(jīng)濟性和投入資金積較性也將逐步提高。

　　3．政策如期推進(jìn)，競價(jià)項目管理辦法臨近落地，維持中國2019／2020年35～40GW／45～50GW的新增裝機預測。

　　目前看來(lái)，無(wú)論是規則制定還是項目申報，都貫徹著(zhù)此前能源局定下的“先平價(jià)、后競價(jià)”的大原則，在首批平價(jià)項目公布后，預計能源局關(guān)于競價(jià)項目的管理辦法將在近期落地，項目申報、排序和指標分配有望于6月完成，Q3大規模啟動(dòng)建設，Q4至明年Q1建設達高峰，下半年國內需求將如期釋放。

　　目前光伏產(chǎn)品價(jià)格年內底部明確已過(guò)，隨著(zhù)國內需求釋放，部分產(chǎn)品價(jià)格樂(lè )觀(guān)預計6月開(kāi)始呈現反彈勢頭。我們維持對2019年國內新增裝機35～40GW，大部分國家115～120GW的預期。盡管預期今年國內新增裝機受到建設時(shí)間限制同比略有下降，但充足的海外訂單、同比恢復趨勢中的利潤率仍能夠確保龍頭制造企業(yè)實(shí)現可觀(guān)的業(yè)績(jì)高增長(cháng)。

　　投入資金建議

　　下半年國內需求大規模啟動(dòng)臨近，隨產(chǎn)品價(jià)格表現超預期，企業(yè)盈利預測仍有上修潛力；此外，2020年海外需求增長(cháng)前景將通過(guò)Q3組件企業(yè)接單情況逐步清晰，光伏板塊有望提前迎來(lái)跨年估值切換。

　　圖表：2019年首批風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項目信息匯總表（附參考脫硫煤電價(jià)＆光伏發(fā)電利用小時(shí)數）