【中玻網(wǎng)】投入資金端均有所放緩，關(guān)注未來(lái)基建落實(shí)情況

　　2019年1-7月份，全國固定資產(chǎn)投入資金增速為5.7%，環(huán)比放緩0.1個(gè)百分點(diǎn)；基建投入資金增速為2.91%，環(huán)比放緩0.4個(gè)比分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金同比增長(cháng)10.6%，增速環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售面積同比下降1.3%，降幅環(huán)比收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積增速9.5%，環(huán)比回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；施工面積同比增長(cháng)9%，增速環(huán)比增長(cháng)0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積增速-11.3%，環(huán)比提高1.4個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)看，投入資金端各項數據均小幅放緩，宏觀(guān)經(jīng)濟仍然呈現一定壓力，在房地產(chǎn)行業(yè)受到一定舒緩的情況下，下半年基建補短板有望成為經(jīng)濟穩增長(cháng)的重要手段之一，近期發(fā)改委《西部陸海新通道總體規劃》等相關(guān)城市建設規劃綱領(lǐng)文件出臺，關(guān)注未來(lái)細節落實(shí)情況。

　　把握階段性做多水泥的良機，長(cháng)期邏輯不變，其他建材擁抱優(yōu)異企業(yè)

　　目前行業(yè)即將迎來(lái)旺季，水泥、玻璃價(jià)格初現漲價(jià)跡象，雖然新需求端宏觀(guān)數據整體偏弱，但我們認為市場(chǎng)對未來(lái)地產(chǎn)需求下行已有預期，對各子行業(yè)的判斷也有分化，整體上看，水泥以穩為主的基調不會(huì )有太大變化，邏輯如下：①中長(cháng)期我們還是要重申我們17年提出的“新均衡”觀(guān)點(diǎn)，即供求軋差波動(dòng)性減弱，價(jià)格波動(dòng)性減弱，企業(yè)盈利穩定性加強，此觀(guān)點(diǎn)在近幾年的水泥行業(yè)運行已充分得到演繹，未來(lái)預計還將延續；②國內宏觀(guān)數據“弱企穩”趨勢延續，政策調控有的放矢，地產(chǎn)需求承壓有望得到基建補短板的對沖，強化“新均衡”邏輯的中長(cháng)期演繹；③目前宏觀(guān)經(jīng)濟接近基欽周期尾聲，若未來(lái)新周期開(kāi)啟，現階段布局周期優(yōu)異龍頭標的具備一定中長(cháng)期戰略意義；④當市場(chǎng)還未完全認同“新均衡”邏輯之時(shí)，擇時(shí)依舊是大家愿意討論的問(wèn)題，而旺季若能順利提價(jià)或成階段性做多信號。

　　水泥行業(yè)：①本周全國P.O42.5高標水泥平均價(jià)為432元/噸，環(huán)比上漲0.6%，同比上漲2.499%。本周全國水泥庫容比為62.1%，環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，同比增加2.8個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格上漲地區主要是呼和浩特、哈爾濱和長(cháng)株潭等地區，8月中旬，受臺風(fēng)和降雨天氣影響，前半周?chē)鴥却蟛糠值貐^水泥市場(chǎng)需求較為疲軟，天氣放晴后，下游需求有所恢復；②推薦穩健品種海螺水泥、華新水泥、塔牌集團、金隅集團；以及彈性品種冀東水泥、祁連山、天山股份。

　　玻璃行業(yè)：①生產(chǎn)線(xiàn)庫存環(huán)比大幅下降，現貨價(jià)格上漲明顯，本周玻璃現貨平均報價(jià)76.04元/重量箱，環(huán)比上漲1.67%。近期庫存趨勢繼續下行，生產(chǎn)線(xiàn)庫存3903萬(wàn)重箱，環(huán)比下降2.96%。本周開(kāi)工率62.57%。②成本端全國重質(zhì)純堿市場(chǎng)價(jià)（中間價(jià)）1744元/噸，環(huán)比無(wú)變化。整體上看，行業(yè)下半年格局或優(yōu)于上半年，結合現階段相關(guān)龍頭標的股市情況已基本反映悲觀(guān)預期，具備估值低股息率高的特點(diǎn)，有較強安全性，具備中長(cháng)期配置價(jià)值，推薦旗濱集團、信義玻璃。

　　其他建材：①玻纖行業(yè)：近期玻纖市場(chǎng)呈現底部偏弱運行，預計未來(lái)再次大幅下探概率較低；事件上看，若下半年兩材合并解決下屬企業(yè)同業(yè)競爭問(wèn)題有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，或對相關(guān)股份公司憑證有催化作用，推薦戰略性建倉中國巨石；②其他小市值標的：推薦多年渠道布局、產(chǎn)品品類(lèi)擴張漸入收獲期，19年盈利拐點(diǎn)顯現的五金龍頭堅朗五金，以及玻纖棉及制品龍頭，19年濾紙及芯材提供業(yè)績(jì)彈性的再升科技。

　　風(fēng)險提示：①供給側松動(dòng)；②宏觀(guān)需求反復；③中美貿易摩擦升級；