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建材行業(yè)：地產(chǎn)后周期有望迎高光時(shí)刻 首推玻璃其次裝飾

2019-10-29 來(lái)源：聯(lián)訊證券

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【中玻網(wǎng)】本周水泥以漲為主，華北、華東、中南地區PO42.5水泥平均價(jià)周漲幅分別為5.4、2.6和2.8元/噸，其余地區平穩。

　　本周全國主要城市浮法玻璃現貨均價(jià)1630元/噸，環(huán)比上升7.9元/噸，目前均價(jià)較2018年同期高出32元/噸，純堿價(jià)格為1744元/噸，環(huán)比不變；

　　9月FAI數據公布，環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但是行業(yè)需求主要來(lái)源的基建投入資金和地產(chǎn)投入資金數據均較好，顯示前期政策開(kāi)始體現效果，基建投入資金中，占比非常大的公共設施管理業(yè)終于扭轉前8月負增長(cháng)的態(tài)勢，出現回正跡象，顯示地方相關(guān)部門(mén)積較性在提升。

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　　而房地產(chǎn)投入資金表現出較強韌性，原因還是我們之前分拆的主要在于房地產(chǎn)建安工程投入資金近幾年并不是特別好，所以也難特別壞，我們依然判斷全年地產(chǎn)端需求好于18年，水泥股今年量?jì)r(jià)齊升；

　　今年以來(lái)壓制水泥股股市情況表現的主要因素還是政策的反復，目前經(jīng)濟下行壓力非常大，政策托底基建意圖明顯，且水泥迎來(lái)旺季，提價(jià)范圍將逐步擴大，目前主要上市公司對應19年P(guān)E僅6倍，19年要點(diǎn)水泥公司量?jì)r(jià)齊升，業(yè)績(jì)確定性強，目前淡季接近尾聲，隨著(zhù)旺季來(lái)臨，水泥價(jià)格有望上行，依然建議要點(diǎn)推薦龍頭海螺水泥、華新水泥、冀東水泥，其余建議關(guān)注天山股份等。

　　房地產(chǎn)投入資金向竣工端傳導趨勢明確，后周期品種有望迎來(lái)高光時(shí)刻，玻璃價(jià)格加速上行，目前價(jià)格已經(jīng)高于去年同期水平，而純堿價(jià)格依然維持在低位，玻璃企業(yè)在Q3迎來(lái)盈利改善確定，Q4盈利增速將繼續上行，要點(diǎn)推薦業(yè)績(jì)彈性好的旗濱集團。

　　長(cháng)期來(lái)看，建材行業(yè)向龍頭集中的趨勢沒(méi)有變化，而短期來(lái)看，龍頭企業(yè)估值依然位于歷史低位，繼續要點(diǎn)推薦中報超預期的東方雨虹。

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