【中玻網(wǎng)】東吳經(jīng)濟權益憑證指出，公司深耕玻璃蓋板領(lǐng)域，龍頭地位顯著(zhù)，有望充分受益5G、無(wú)線(xiàn)充電以及3D玻璃升級等推動(dòng)的防護玻璃市場(chǎng)的增長(cháng)。

　　5G和3D玻璃升級推動(dòng)玻璃蓋板量?jì)r(jià)齊升，市場(chǎng)規模有望持續增長(cháng)：5G智能手機有望成為大部分國家智能手機產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新動(dòng)能，其中MIMO天線(xiàn)和毫米波通信的技術(shù)升級將推動(dòng)智能手機機殼材料非金屬化。玻璃蓋板品質(zhì)與性?xún)r(jià)比兼備，5G時(shí)代的產(chǎn)品用量有望顯著(zhù)增長(cháng)。此外，玻璃蓋板對無(wú)線(xiàn)充電功能的適配性較好，隨著(zhù)無(wú)線(xiàn)充電功能在智能手機市場(chǎng)的普及，玻璃蓋板的市場(chǎng)需求有望進(jìn)一步增加。同時(shí)，智能手機玻璃前蓋防護由2D/2.5D向3D玻璃升級趨勢明顯，伴隨著(zhù)玻璃材料耐磨性和強度不斷打破以及玻璃蓋板的彩色光學(xué)效果的差異化設計，智能手機玻璃蓋板的單機價(jià)值量有望持續提升，從而推動(dòng)玻璃蓋板市場(chǎng)持續增長(cháng)。

　　深耕玻璃制造強化核心競爭優(yōu)勢，多元布局凸顯平臺型格局：公司在手機玻璃蓋板制造領(lǐng)域掌握核心技術(shù)，不斷優(yōu)化玻璃制程和工藝，提升產(chǎn)品品質(zhì)和良率，市場(chǎng)優(yōu)異優(yōu)勢顯著(zhù)。公司積較推進(jìn)生產(chǎn)自動(dòng)化和智能制造，顯著(zhù)提高公司在3D玻璃等玻璃蓋板產(chǎn)品的工藝精度和生產(chǎn)效率，規模優(yōu)勢顯著(zhù)。同時(shí)，公司深耕消費電子產(chǎn)品防護玻璃領(lǐng)域，積累了眾多優(yōu)異、穩定的客戶(hù)資源，對公司經(jīng)營(yíng)的穩定性和保證收入質(zhì)量起到關(guān)鍵作用，也有利于公司投入更多資源用于研發(fā)，從而形成經(jīng)營(yíng)的良性循環(huán)，保證公司的市場(chǎng)競爭力。

　　多元化新材料布局，平臺型發(fā)展格局開(kāi)拓成長(cháng)新空間：公司積較拓展新興業(yè)務(wù)，豐富產(chǎn)品布局，在藍寶石、陶瓷、金屬、生物識別、觸控模組等制造及生產(chǎn)自動(dòng)化領(lǐng)域投入了大量資源，逐步構建起平臺型競爭優(yōu)勢。未來(lái)隨著(zhù)新品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)拓展的穩步推進(jìn)，公司長(cháng)期成長(cháng)動(dòng)能充足。

       我們預計公司2019-2021年營(yíng)業(yè)收入分別為377.51、442.03、509.13億元，增長(cháng)36.2%、17.1%、15.2%；2019-2021年歸母凈利潤分別為18.51、25.02、31.18億元，增長(cháng)190.5%、35.2%、24.6%，實(shí)現EPS為0.47、0.64、0.79元，對應PE為29、21、17倍。參考可比公司估值，給予藍思科技2020年30倍目標PE，目標價(jià)19.20元，給予“買(mǎi)入”評級