【中玻網(wǎng)】上周港股恒指連收幾根陽(yáng)線(xiàn)，市場(chǎng)資金開(kāi)始躁動(dòng)，更有“牛市到來(lái)”的口號環(huán)繞耳邊。當然未來(lái)走勢究竟如何很難預測，不過(guò)處在2020年到來(lái)的檔口，提前制定下一年的投入資金策略進(jìn)行行業(yè)布局仍然十分必要。

　　作為新能源代表之一的光伏太陽(yáng)能板塊，在2018年因補貼退坡等政策原因遭到強勢“清洗”，不過(guò)隨著(zhù)今年5月低光伏發(fā)電項目建設的政策落地，未來(lái)走勢逐漸清晰，進(jìn)一步明確了推進(jìn)光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)的基調。

　　為了從相關(guān)部門(mén)補貼方和企業(yè)方進(jìn)行平衡，2019年優(yōu)先建設補貼強度低、退坡力度大的項目，減輕相關(guān)部門(mén)補貼壓力，同時(shí)從平價(jià)上網(wǎng)項目電力消納、項目營(yíng)商環(huán)境進(jìn)行政策保障，簡(jiǎn)單地說(shuō)，在補貼退坡過(guò)渡期間，行業(yè)負擔從原來(lái)相關(guān)部門(mén)承擔大部分轉而由相關(guān)部門(mén)和企業(yè)共同承擔，由企業(yè)自負盈虧。

　　2019年隨著(zhù)退坡預期逐漸被消化，光伏板塊橫盤(pán)震蕩，加之上游成本下降，光伏發(fā)電的度電成本逐漸走低，令平價(jià)上網(wǎng)更近一步，可以說(shuō)目前光伏板塊正在蓄力，不過(guò)想要實(shí)現行業(yè)爆發(fā)可能還有一些阻力。

　　政策面提速，行業(yè)降本增效

　　智通財經(jīng)APP了解到，作為對明年工作的布局，近日國家能源局下發(fā)了《關(guān)于征求對2020年光伏發(fā)電項目建設有關(guān)事項的通知(征求意見(jiàn)稿)意見(jiàn)的函》，相比2019年4月份才發(fā)布征求意見(jiàn)稿，5月底才公布正式稿，2020年的政策推進(jìn)大幅提升。

　　據通知顯示，明確2020年競價(jià)項目配置工作總體思路、項目管理、競爭配置方法仍按2019年工作方案執行;平價(jià)項目可由各省級能源主管部門(mén)在落實(shí)接網(wǎng)、消納等條件基礎上自行實(shí)施。

　　根據2019年的政策指引，自2019年起，對需要國家補貼的新建光伏發(fā)電項目分以下五類(lèi)：(1)光伏扶貧項目;(2)戶(hù)用光伏項目;(3)普通光伏電站(≥6MW);(4)工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項目(<6MW);(5)國家籌備實(shí)施的專(zhuān)項工程或示范項目等。

　　如下表，不同的項目，補貼方式也不同：

　　補貼方式

　　由于扶貧項目不計入總規劃額度，戶(hù)用光伏實(shí)施固定額度管理，普通光伏電站實(shí)行充分的競爭配置，也是投入資金者關(guān)注的地方，但是總體來(lái)說(shuō)秉持“以收定支”的原則，以補貼總額定裝機規模。

　　根據財政部《可更新能源電價(jià)附加補助資金管理暫行辦法》等要求，2019年度安排新建光伏項目補貼預算總額度為30億元，其中，7.5億元用于戶(hù)用光伏(折合350萬(wàn)千瓦)、補貼競價(jià)項目按22.5億元補貼(不含光伏扶貧)總額籌備項目建設，兩項合計不打破3

　　億元預算總額，各項目年補貼額計算方式為“度電補貼強度×裝機容量×年利用小時(shí)數”。

　　不過(guò)受到去年“531新政”沖擊，國內光伏市場(chǎng)新增裝機量出現大幅回落，新政影響持續到2019年，據智通財經(jīng)APP了解，今年1—10月國內新增光伏裝機17.5GW，同比下滑54%，預計全年新增裝機30GW左右，同比下滑32%，遠低于40-45GW的預期。

　　除了“531新政”影響，2019年的光伏發(fā)電項目建設政策出臺較晚，導致項目施工延遲，加之補貼缺口加大，令企業(yè)資金鏈趨緊，因此限制了開(kāi)發(fā)商建設新電站的投入資金意愿。

　　因此，近日出臺的2020年光伏發(fā)電項目建設征求意見(jiàn)稿相比較而言進(jìn)程大大提前，也是對市場(chǎng)的一種積較信號，而且從光伏產(chǎn)業(yè)鏈本身來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)洗禮，企業(yè)集中度逐漸提升，整體降本增效，行業(yè)拐點(diǎn)也越來(lái)越近。

　　據了解，2011年至2019年我國光伏平均度電成本(LCOE)從0.247美元/kW下降至0.066美元/kW，降幅達到73.28%，主要得益于原材料成本及技術(shù)水平提升的多方面作用。而同期標桿電價(jià)下降幅度非常大的I類(lèi)資源區從1.15元/kW下降至0.55元/kW，降幅為52.17%，成本端更快的下降速度保證了企業(yè)盈利水平，縮短行業(yè)降本增效的陣痛期。

　　光伏平均度電成本

　　個(gè)股漲少跌多，上游率先啟動(dòng)

　　聚焦到2019年光伏板塊的市場(chǎng)表現，整體而言跟隨大盤(pán)恒生指數，但是波動(dòng)更大。

　　主要表現在年初行情轉暖時(shí)，光伏板塊整體反彈空間更大，1-2月光伏指數漲幅達到30%，同期恒指約為12%。但是截至12月20日，光伏指數較年初漲幅回落至5%左右，低于恒指11%的漲幅。

　　不過(guò)光伏指數其實(shí)給人非常大的誤導，據智通財經(jīng)APP統計，具體到個(gè)股，從年初至12月20日，光伏板塊只有信義光能（00966）和福萊特玻璃（06865）實(shí)現了上漲，漲幅高達100.53%和131.67%，其他個(gè)股從14%到75%跌幅不一。但是因為信義光能和福萊特玻璃市值非常大，占到板塊總市值70%以上，所以帶動(dòng)了指數上漲。

　　光伏指數

　　而其他個(gè)股全年也并非單邊下跌，而是普遍在2月份以前錄得較高漲幅，因為個(gè)股漲幅的共振，使得2月之前光伏指數漲幅遠超大盤(pán)指數。

　　智通財經(jīng)APP觀(guān)察到，出現這種兩較分化的原因是多方面的。首先從光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面看，簡(jiǎn)單地劃分為上游生產(chǎn)硅、單晶硅和太陽(yáng)能玻璃等原材料，中游晶片、電池片及模組，下游的太陽(yáng)能發(fā)電項目。整體而言產(chǎn)業(yè)鏈需求和產(chǎn)能都要受到下游光伏新增裝機量的影響，但是若行業(yè)爆發(fā)，上游公司先受益。

　　例如上游的光伏玻璃，在光伏組件成本中約占7%，屬于較高占比。2019年在其他原材料如硅料價(jià)格下行的情況下光伏玻璃價(jià)格保持了相對穩定，從需求量上看，雖然下游新增裝機量下滑，但是雙玻雙面組件的需求預期，令光伏玻璃需求得以對沖。

　　信義光能和福萊特玻璃具有龍頭優(yōu)勢，截至2018年底，信義光能光伏玻璃總產(chǎn)能為7800噸/天(大部分國家市占率超30%)，福萊特玻璃光伏玻璃總產(chǎn)能4290噸/天(大部分國家市占率約18%)，并且公司計劃在未來(lái)幾年持續擴產(chǎn)。

　　智通財經(jīng)APP了解到，信義光能有望于2020年1季度、2季度和下半年于廣西北海分別投產(chǎn)3座1000噸光伏玻璃窯爐。福萊特玻璃計劃于2019年上半年在安徽投運一座1000噸光伏玻璃窯爐，2019年下半年于越南投運一座1000噸窯爐。當然，產(chǎn)能擴充的同時(shí)，產(chǎn)能利用率也在同步提升。

　　實(shí)際上，這兩家企業(yè)的行情，在2018年年中就已經(jīng)早于大盤(pán)指數調整完畢開(kāi)啟了上漲趨勢。而其他原材料生產(chǎn)商或者下游光伏電站企業(yè)，當前仍然承受非常大壓力，上游主要是價(jià)格下行壓力，而光伏電站主要是受到裝機量和運營(yíng)成本的影響。

　　原材料價(jià)格與光伏電站的度電成本相關(guān)性非常大，但也不是全部，光伏電站的成本還受到組件組裝技術(shù)等影響，因此原材料下行空間相對有限，更多的來(lái)源于技術(shù)和其他運營(yíng)成本如營(yíng)商環(huán)境等提升，并且空間非常大。

　　智通財經(jīng)APP認為，光伏板塊目前處在蓄勢待發(fā)的位置。光伏玻璃目前的漲幅已經(jīng)較高，但是短期行情可能還將持續。產(chǎn)業(yè)鏈其他企業(yè)都處在底部區域，從技術(shù)上講，當前不少光伏發(fā)電企業(yè)已經(jīng)可以達到平價(jià)上網(wǎng)的要求，而且政策面已經(jīng)逐漸企穩，隨著(zhù)度電成本進(jìn)一步下降提升利潤空間，補貼退坡過(guò)渡期結束行業(yè)完成調整，業(yè)績(jì)逐漸釋放實(shí)現扭虧為盈，未來(lái)的想象空間還是十分具有吸引力的。