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　　今年以來(lái)，浮法玻璃價(jià)格震蕩下跌，伴隨著(zhù)成本進(jìn)一步上漲，近期售價(jià)逐步跌破成本價(jià)，部分浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)陷入虧損。那么在行業(yè)內到期窯爐較多的背景下，未來(lái)浮法產(chǎn)線(xiàn)會(huì )進(jìn)入高峰期嗎？

　　市場(chǎng)回顧：成本支撐有限，價(jià)格逐步跌破成本線(xiàn)

　　今年以來(lái)浮法玻璃原燃料成本進(jìn)一步走高，純堿震蕩上行，燃料成本持續上揚。然而面對不斷高企的成本，浮法玻璃價(jià)格卻震蕩走低。進(jìn)入5月份售價(jià)逐步跌破成本線(xiàn)，疊加企業(yè)三項費用，部分企業(yè)已陷入虧損。

　　高成本下，浮法玻璃價(jià)格持續下跌，支撐表現較弱，而供需是浮法玻璃行情決定因素。主要原因有以下幾點(diǎn)：

　　1)浮法玻璃開(kāi)工較難控制。一方面浮法玻璃窯爐常年穩定生產(chǎn)，冷修費用較高，并且再次點(diǎn)火需要一個(gè)月烤窯期，另外停產(chǎn)保窯也會(huì )產(chǎn)生較高成本；另一方面減產(chǎn)增加單位成本，生產(chǎn)穩定性下窯爐拉引存在上下限。

　　2)終端地產(chǎn)項目進(jìn)度持續推后，浮法產(chǎn)能、庫存高位，市場(chǎng)供需矛盾持續增加，導致浮法玻璃價(jià)格持續走低。

　　那么在成本支撐有限、浮法玻璃價(jià)格跌破成本線(xiàn)的前提下，未來(lái)產(chǎn)線(xiàn)能否進(jìn)入冷修高峰期？卓創(chuàng )資訊認為中短期不會(huì )，原因主要有以下幾點(diǎn)：

　　產(chǎn)能調控局限性：冷修費用高，耐火磚緊張

　　1) 冷修費用高：浮法產(chǎn)線(xiàn)常規冷修需更換耐火磚材料，常規600噸/日窯爐冷修費用約5000萬(wàn)左右。

　　2) 耐火磚緊張：近年以來(lái)浮法玻璃、光伏玻璃產(chǎn)能持續增加，同時(shí)今年光伏玻璃產(chǎn)能投放較為集中，耐火磚較為緊張，冷修可能需要更長(cháng)時(shí)間(正常情況下冷修需3-4個(gè)月)。

　　淡旺季因素：傳統旺季尚未到來(lái)

　　行業(yè)運行周期來(lái)看，一般上半年為相對淡季，下半年進(jìn)入傳統旺季。傳統“金九銀十”尚未到來(lái)，浮法玻璃廠(chǎng)家存一定觀(guān)望情緒。

　　現金流原因：浮法廠(chǎng)多年盈利良好，現金流較寬裕

　　2016年以來(lái)浮法玻璃行情尚可，刨除2019年上半年部分階段性盈虧平衡及2020年上半年階段性虧損的情況外，近年來(lái)浮法廠(chǎng)基本處于持續盈利狀況，并且2020年下半年至2021年盈利情況較好。因此絕大多數浮法廠(chǎng)現金流較好。雖浮法玻璃廠(chǎng)庫存普遍超白1個(gè)月，個(gè)別持有2-3個(gè)月庫存量，但心態(tài)尚可。

　　未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注：原燃料價(jià)格及需求改善情況

　　1) 未來(lái)原燃料價(jià)格或持續處于高位。一方面，純堿在光伏玻璃產(chǎn)能支撐下，價(jià)格或持續處于高位。另一方面，使用占45%以上的主要燃料天然氣價(jià)格預期上漲，疊加額外用氣用量，浮法玻璃成本存進(jìn)一步上漲預期。原燃料價(jià)格進(jìn)一步上漲，若需求改善緩慢，浮法玻璃價(jià)格進(jìn)一步走低、庫存進(jìn)一步增加下，浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)或存一定減產(chǎn)意愿。

　　2) 下半年傳統旺季關(guān)注需求改善節奏及力度。整體看下半年高產(chǎn)能、高庫存仍對市場(chǎng)形成壓力，需求改善節奏及力度是決定價(jià)格及冷修進(jìn)度的關(guān)鍵因素。若價(jià)格持續較為低迷，部分產(chǎn)線(xiàn)或在進(jìn)入下半年后逐步冷修，考慮到現金流情況，多數或集中在2023年春節前后進(jìn)行冷修。