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金剛玻璃：堅定看好安防業(yè)務(wù) 光伏產(chǎn)品謹慎樂(lè )觀(guān)

2010-12-22 來(lái)源：金融界

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【中玻網(wǎng)】盈利預測與估值評級
　　我們預計公司2010、2011、2012年每股收益分別為0.41、0.75、0.99?？紤]到公司的高成長(cháng)性,同時(shí)具備新能源、高科技等多個(gè)熱門(mén)概念,給予公司50倍市盈率,對應2011年37.50元股市情況,給予買(mǎi)入評級。
　　關(guān)鍵假設
　　(1)產(chǎn)能逐步釋放。A、安防玻璃?？紤]技改完成后需要一定的調試時(shí)間,新建生產(chǎn)線(xiàn)的調試期更長(cháng)。因此假定2010、2011、2012年產(chǎn)能利用率分別為86%、88%、75%,產(chǎn)銷(xiāo)率分別為94.30%、94%、93%。B、光伏組件。假定產(chǎn)能利用率分別為130%、90%、78%、75%,對應產(chǎn)量為1.3萬(wàn)、4.5萬(wàn)、7.0萬(wàn)平米。C、太陽(yáng)能電池片。假定2011、2012年產(chǎn)能利用率為70%、80%,其中10%產(chǎn)品自用,90%能夠及時(shí)外銷(xiāo)。
　　(2)公司在安防玻璃系統具有較強的市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權,價(jià)格可以保持相對平穩。
　　(3)假定公司繼續享有高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。
　　有別于大眾的認識充分認可并看好公司在安防玻璃上的競爭優(yōu)勢。
　　認真分解分析了公司各條生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能釋放情況、產(chǎn)銷(xiāo)情況、價(jià)格變化等對公司業(yè)績(jì)的影響。
　　風(fēng)險提示
　　1、公司在吳江的超募資金項目存在一定的不確定性,相關(guān)的三條安防玻璃生產(chǎn)線(xiàn)、8MW光伏組件生產(chǎn)線(xiàn)能否按時(shí)投產(chǎn)存在非常大風(fēng)險。
　　2、公司生產(chǎn)過(guò)程中原材料成本占比非常大,浮法玻璃價(jià)格變化影響非常大。
　　3、競爭對手打破安防玻璃技術(shù)壁壘后或引發(fā)降價(jià),晶硅電池片價(jià)格波動(dòng)大。

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