【中玻網(wǎng)】光伏行業(yè)發(fā)展提升玻璃需求
　　晶硅電池占據光伏行業(yè)80%份額，其所需蓋板玻璃為超白壓延玻璃；薄膜電池占比20%，需使用TCO玻璃作為電池前電較。2011年國內所需超白壓延玻璃1億㎡。根據Isuppli預測，2011年大部分國家光伏裝機量將達22.2GW，在我國產(chǎn)量占據大部分國家50%比例，而晶硅電池占比90%的假設下，我國晶硅電池產(chǎn)量接近10GW，需求超白壓延玻璃約1億m2。
　　截至2010年底，我國有壓延玻璃線(xiàn)17條，日熔量3900噸。2010年已確定投入資金的生產(chǎn)線(xiàn)9條，新增日熔量4600噸，年產(chǎn)量1.15億m2，可滿(mǎn)足11.5GW的裝機量，相當于2011年大部分國家新增裝機量的一半。我們預計下半年國內壓延玻璃供給壓力或將加大。
　　目前薄膜電池投入資金成本低于晶硅電池，但轉換效率僅5.6%，距晶硅電池的14.6%仍有非常大差距。預計近年晶硅電池為主的市場(chǎng)格局不會(huì )發(fā)生根本改變。預計2011年大部分國家薄膜電池產(chǎn)量將達到4.66GW，需求TCO玻璃近7000萬(wàn)m2。
　　我國雖有TCO鍍膜的技術(shù)申請，但實(shí)現產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)仍來(lái)自國外；鍍膜設備也為國外廠(chǎng)商控制。雖然國內廠(chǎng)商投入資金熱情高漲，但目前僅有南玻A的46萬(wàn)㎡生產(chǎn)線(xiàn)實(shí)現量產(chǎn)，中航三鑫(002163,股吧)海南二線(xiàn)剛投產(chǎn)。
　　TCO所需超白浮法玻璃國內已實(shí)現量產(chǎn)，供應無(wú)須擔憂(yōu)。TCO玻璃一般以超白浮法玻璃為基板進(jìn)行鍍膜，目前國內的金晶科技、南玻A都能量產(chǎn)超白浮法玻璃，因而基片供應并不成為T(mén)CO玻璃的制約因素。
　　要點(diǎn)上市公司分析
　　南玻A：我們預計公司太陽(yáng)能業(yè)務(wù)在2011年將實(shí)現收入高標準的增長(cháng)，達到34億元以上，主要增加的是電池片和組件的銷(xiāo)售。公司在12月25日公告了大量投入資金的項目，主要集中在太陽(yáng)能領(lǐng)域，我們預計這些項目的實(shí)施將為2012年以后公司的增長(cháng)奠定基礎。我們預計項目實(shí)施完成以后，公司的銷(xiāo)售收入將有望達到200億元以上的規模，但由于太陽(yáng)能行業(yè)的波動(dòng)非常大，公司這些項目的實(shí)施進(jìn)度可能根據行業(yè)的發(fā)展而有所調整。我們之所以長(cháng)期看好公司，并不是單純寄希望于公司2～3年的高增長(cháng)，而是公司已經(jīng)在一個(gè)市場(chǎng)空間足夠大的行業(yè)中確定了明確的發(fā)展戰略，并有足夠的執行力。因此完成這些項目并實(shí)現盈利只是時(shí)間問(wèn)題。
　　金晶科技：鑒于2010年超白玻璃良好的銷(xiāo)售情況，公司2011年可能將本部一條玻璃線(xiàn)進(jìn)行技改以生產(chǎn)超白玻璃。另外，為提高產(chǎn)品檔次，公司正在研究超白玻璃減反膜，目前已進(jìn)入中試階段。未來(lái)超白玻璃產(chǎn)量與盈利能力可能同時(shí)提升。
　　公司計劃利用15.76億元籌集資金開(kāi)拓建筑節能與太陽(yáng)能領(lǐng)域。項目包括2條600T/D的太陽(yáng)能電池基板生產(chǎn)線(xiàn)以及1000萬(wàn)㎡的LOW-E生產(chǎn)線(xiàn)，預計新產(chǎn)線(xiàn)較快也將于2012年投產(chǎn)，預計業(yè)績(jì)將于2013年得到非常大程度釋放。
　　中航三鑫：公司目前擁有蚌埠1線(xiàn)250T/D超白壓延線(xiàn)，2線(xiàn)1500萬(wàn)m2將于今年下半年投產(chǎn)。公司繼續在蚌埠投入資金7000萬(wàn)元建立深加工線(xiàn)，預計將于2012年上半年達產(chǎn)。今年國內規模非常大的產(chǎn)商均加快超白壓延玻璃投入資金，我們預計2011年底該產(chǎn)品價(jià)格可能出現下滑，對公司該業(yè)務(wù)盈利謹慎樂(lè )觀(guān)。
　　公司近期中標的重大太陽(yáng)能幕墻工程合同共有三個(gè)，共計6.9億元。由于大部分施工時(shí)間集中在2011年，按照完工百分比法確認收入的話(huà)，則業(yè)績(jì)大部分體現在2011年。根據公司往年幕墻施工的盈利能力推算，三個(gè)合同約可貢獻營(yíng)業(yè)利潤9600萬(wàn)元。
　　秀強股份：近兩年公司通過(guò)增透晶體硅太陽(yáng)能電池玻璃與TCO玻璃進(jìn)入太陽(yáng)能領(lǐng)域，該領(lǐng)域較高的盈利能力將成為公司業(yè)績(jì)另一驅動(dòng)器。公司的增透玻璃以超白壓延為基板，通過(guò)深加工將玻璃透光率增至90%以上。2009年新產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能已達到191萬(wàn)㎡，僅次于常州亞瑪頓。該產(chǎn)品目前需求旺盛，不排除公司未來(lái)繼續進(jìn)行擴張。在成本上，公司通過(guò)控股河南天利保證壓延玻璃的供應，且由于技術(shù)與設備均為自有，因而未來(lái)毛利率有望提升。根據NanoMarkets的預測，2015年大部分國家薄膜電池發(fā)電量將達2.6GW，占據大部分國家光伏發(fā)電量的一半，而2009年薄膜電池僅為1644MW，未來(lái)五年的復合增長(cháng)將達到58%。由于TCO玻璃是薄膜電池的關(guān)鍵組件，2014年國內TCO需求量將達6800萬(wàn)m2，增長(cháng)率約60%。