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南玻：盈利今年觸底,明年顯著(zhù)回升

2012-12-24 來(lái)源：中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃網(wǎng)

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【中玻網(wǎng)】公司目前浮法玻璃平均價(jià)格1300元/噸(不含稅),平均成本1000多元/噸。
　　
　　目前國內浮法玻璃潛在供給(冷修和建成待點(diǎn)火生產(chǎn)線(xiàn))非常大,在明年需求沒(méi)有明顯復蘇的情況下,潛在供給的釋放對價(jià)格上行形成壓制。預計明年玻璃價(jià)格維持在目前水平的可能性非常大,但均價(jià)比今年有所提高(今年一季度價(jià)格是谷底),公司該業(yè)務(wù)盈利有所好轉。
　　
　　由于產(chǎn)能持續擴張,我們認為公司工程玻璃業(yè)務(wù)明年收入將有所增長(cháng),幅度在10%左右。明年由于作為主要原料的浮法玻璃均價(jià)略高于今年,因此我們判斷工程玻璃毛利率水平降至約32%,比今年少1個(gè)百分點(diǎn)左右。
　　
　　經(jīng)技改后,明年公司多晶硅生產(chǎn)成本將下降到20美元/公斤以下,產(chǎn)能也將從目前的2500噸擴張到6000噸。成本大幅下降加上產(chǎn)品價(jià)格回升,預計2013年公司多晶硅業(yè)務(wù)將顯著(zhù)減虧。
　　
　　精細玻璃業(yè)務(wù)預計今年實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.3億元左右,明年將有小幅增長(cháng)。公司計劃對精細玻璃業(yè)務(wù)下屬的三家公司進(jìn)行搬遷擴產(chǎn),我們預計業(yè)績(jì)顯著(zhù)增長(cháng)將從2014年開(kāi)始體現。
　　
　　河北超薄電子玻璃生產(chǎn)線(xiàn)今年10月份已經(jīng)正式量產(chǎn),目前能生產(chǎn)1.1和0.7mm規格的玻璃,成品率在50%左右。1.1和0.7mm規格的價(jià)格分別為27和30元/平米左右(不含稅),毛利率50%左右。明年該業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。
　　
　　2013年由于浮法玻璃均價(jià)有所提升、多晶硅成本大幅下降、超薄玻璃量產(chǎn)以及大額資產(chǎn)減值影響的消失,公司業(yè)績(jì)將有明顯復蘇。預計2012—2014年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.71、7.93、11.1億元,同比分別增長(cháng)-77%、193%和40%,EPS分別為0.13、0.38和0.53元?？紤]到明年業(yè)績(jì)的顯著(zhù)改善,我們維持“買(mǎi)入”評級。風(fēng)險提示:多晶硅價(jià)格繼續超預期大幅下降。

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