【中玻網(wǎng)】7月中旬,雨季影響仍然持續,但大部分地區已經(jīng)逐步開(kāi)始擺脫淡季影響,市場(chǎng)需求略有增長(cháng),但由于供給投放較多(3條線(xiàn)總計2600t/d),整體價(jià)格略有下滑。本旬整體而言?xún)r(jià)格環(huán)比基本持平,玻璃平均價(jià)格(4mm)為70.0元/重箱。預計7月中旬毛利率為10.7%,環(huán)比基本持平。
　　
　　我們認為:短期來(lái)看,行業(yè)將逐步接近雨季尾聲,需求將緩慢上行,供給短期出現繼續點(diǎn)火的苗頭,行業(yè)盈利將基本維持,中長(cháng)期來(lái)看,由于大規模投入資金帶動(dòng)的可能性較小,我們認為經(jīng)過(guò)雨季后,行業(yè)盈利將隨著(zhù)季節性向上,幅度以及速度預計相對緩慢,超預期可能性不大。
　　
　　主要指標跟進(jìn):停窯率(23.3%,環(huán)比基本持平)、毛利率(10.7%,基本持平)、庫存(2611萬(wàn)重箱,環(huán)比增加3萬(wàn)重箱,基本持平)、固定投入資金增速、地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買(mǎi)入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。
　　
　　供給陸續投放,需求季節性好轉,市場(chǎng)仍處僵持7月中旬,全國整體價(jià)格呈現環(huán)比持平,各地漲跌不一,呈現北弱南強格局。目前行業(yè)接近雨季尾聲,但總體需求略有增長(cháng),但是部分地區經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)貨意愿仍顯偏弱。就供需來(lái)看,全國整體來(lái)看需求處于較為穩定,供給方面凈增3條生產(chǎn)線(xiàn),總熔量達到2000t/d,供需略有惡化,這也是導致北方地區價(jià)格略有下滑的原因之一。本旬,主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為70.0元/重箱,環(huán)比基本持平。從幅度上看,全國各地價(jià)格波動(dòng)幅度為0.5-1.0元/重箱,華中、華北等地均出現不同程度下跌,華南、西南漲價(jià)幅度非常大,成都價(jià)格上漲1.0元/重箱,幅度為1.2%,漲幅居前。
　　
　　均價(jià)、價(jià)差環(huán)比基本持平7月中旬,純堿、重油價(jià)格分別為1283、4600元/噸,環(huán)比基本持平,玻璃-重油純堿價(jià)差環(huán)比為7.5元/重箱,環(huán)比基本持平。我們預計,短期內需求季節性影響或將持續,未來(lái)需要關(guān)注下游地產(chǎn)需求變化。
　　
　　供需仍處弱平衡,企業(yè)庫存環(huán)比持平截止到7月中旬,行業(yè)庫存環(huán)比基本持平,為2611萬(wàn)重箱(環(huán)比增加3萬(wàn)重箱)。停窯率環(huán)比持平,為23.3%。由于近期行業(yè)逐步擺脫雨季,需求緩慢上行,但考慮到近期供給投放較多,預計庫存將基本持平。預計7月中旬行業(yè)毛利率為10.7%,環(huán)比基本持平。
　　
　　玻璃板塊及要點(diǎn)關(guān)注公司估值7月中旬(截止到7月19日),申萬(wàn)玻璃制造指數跑輸滬深300指數1.7%,玻璃板塊PE為50倍,相較歷史平均水平38.2倍已經(jīng)略高(歷史較低點(diǎn)為15倍,較高點(diǎn)為102倍)。要點(diǎn)關(guān)注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年P(guān)E分別為26倍、14倍,低于歷史平均的36、27倍,維持“買(mǎi)入”和“增持”評級。