3月底，玻璃期價(jià)率先回落，貨物市場(chǎng)呈現大幅貼水。進(jìn)入二季度后，期現貨市場(chǎng)價(jià)格逐步向中間收斂。不過(guò)目前來(lái)看，玻璃需求依然沒(méi)有亮點(diǎn)，而供給端復產(chǎn)壓力仍在，期價(jià)反彈空間難以樂(lè )觀(guān)。

　　生產(chǎn)利潤或繼續壓縮

　　今年春節后，雖然剛性生產(chǎn)的玻璃面臨庫存增加、需求較低的傳統淡季，但在廠(chǎng)家利潤較高的信心支撐下，現貨企業(yè)仍有較強的漲價(jià)熱情，生產(chǎn)廠(chǎng)家對于貿易商的保價(jià)策略促使廠(chǎng)家庫存得到了部分轉移。不過(guò)4月之后，市場(chǎng)需求并未如期走強，加工企業(yè)開(kāi)工不足，下游市場(chǎng)首先以消化貿易商庫存為主，玻璃廠(chǎng)家庫存下降速度不佳。目前國內玻璃廠(chǎng)家庫存量幾乎與3月底持平。近期以沙河為首的玻璃廠(chǎng)家價(jià)格開(kāi)始從年后高峰回落，全國范圍內掀起一波降價(jià)潮，多數廠(chǎng)家下滑40~80元/噸，華中區域降價(jià)幅度甚至達到120元/噸。

　　3月底純堿市場(chǎng)虧損局面有了一定的改善，當前庫存較今年的峰值下滑50多萬(wàn)噸，抬升了企業(yè)信心，近一個(gè)月以來(lái)純堿價(jià)格平均拉漲250元，對應玻璃生產(chǎn)成本提升50元左右。玻璃廠(chǎng)家獨占利潤鰲頭的局面被打破，就目前沙河玻璃1440元附近的報價(jià)來(lái)看，燃煤玻璃生產(chǎn)環(huán)節利潤約360元，環(huán)比上月同期大幅縮減160元左右。當前正值純堿檢修季，據相關(guān)統計，4月純堿裝置涉及檢修總量達到800多萬(wàn)噸，檢修周期為10~40天不等，供給減少預期下，后期純堿庫存仍有下降空間，從而利好價(jià)格上行，玻璃利潤將繼續收窄。

　　供需格局將趨于寬松

　　去年以來(lái)玻璃生產(chǎn)利潤較好，發(fā)生反應不少生產(chǎn)線(xiàn)計劃復產(chǎn)。2018年以來(lái)已有5條生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)，冷修4條生產(chǎn)線(xiàn)，其中江門(mén)華爾潤因意外停產(chǎn)，累計日熔化量增加900噸/天，后期還有湖北三峽、明弘及南寧搬遷線(xiàn)等多條生產(chǎn)線(xiàn)存在點(diǎn)火預期，如果這些產(chǎn)能都能順利點(diǎn)火，那么未來(lái)玻璃市場(chǎng)將面臨非常大的供給圧力，尤其是華中區域，當前該地區市場(chǎng)價(jià)格已有所反映，如果與其他區域價(jià)差拉大，將再次影響周邊市場(chǎng)價(jià)格下調。

　　前期玻璃現貨市場(chǎng)挺價(jià)一方面是廠(chǎng)家對后期預期偏好，另一方面也為后市提供降價(jià)空間。從二季度以來(lái)市場(chǎng)的表現來(lái)看，建筑市場(chǎng)受到的壓制仍然較為明顯，玻璃需求難以呈現非常大的起色。2018年1月~3月平板玻璃累計產(chǎn)量同比下降2.8％，如果以房屋竣工面積數據來(lái)粗略估算為房地產(chǎn)需求的話(huà)，同期房地產(chǎn)竣工面積累計同比下滑-10.10％。在房地產(chǎn)調控背景下，市場(chǎng)供需格局逐步趨于寬松。

　　綜上，純堿的上漲在市場(chǎng)信心低落時(shí)對玻璃的傳導性有限，后市玻璃將進(jìn)入去利潤階段。而供需市場(chǎng)趨于寬松，玻璃期價(jià)有望反彈力度將逐步減弱。