供需缺口魅影，玻璃原片率先受益：供給端收縮是2018年玻璃行業(yè)的主要變量，在需求平穩的情景下，玻璃行業(yè)有望在2017年的基礎上繼續高增長(cháng)。供給端收縮主要的驅動(dòng)因素包括過(guò)剩行業(yè)供給側改變、環(huán)保趨嚴和冷修；而玻璃行業(yè)的主要下游是房地產(chǎn)，因房地產(chǎn)竣工數據維持高位，所以玻璃需求端有望維持穩健。根據測算，今年玻璃行業(yè)供給可能存在缺口，玻璃原片充分受益，環(huán)保趨嚴等因素同時(shí)推進(jìn)玻璃行業(yè)轉型升級，電子玻璃行業(yè)進(jìn)口替代漸成趨勢。供給側改變加碼，環(huán)保、冷修推動(dòng)產(chǎn)能收縮：供給端收縮是玻璃行業(yè)主要變量，行業(yè)有望維持高增長(cháng)。產(chǎn)能收縮主要驅動(dòng)因素：（1）供給側改變要點(diǎn)由鋼鐵、煤炭等過(guò)剩行業(yè)向玻璃行業(yè)擴散；（2）環(huán)保趨嚴推動(dòng)落后產(chǎn)能退出，排污許可證復查等環(huán)保執法年中啟動(dòng)，根據測算18年環(huán)保趨嚴將減少大約8372噸/天的玻璃產(chǎn)能；（3）在2010年前后投放的玻璃產(chǎn)能進(jìn)入冷修期，根據測算18年由于凈冷修將減少2592噸/天的玻璃產(chǎn)能。綜上，在新增產(chǎn)能3000噸/天的基礎之上，18年玻璃產(chǎn)能預計將縮減7964噸/天。房地產(chǎn)竣工有望維持平穩，玻璃需求有支撐：受益于地產(chǎn)投入資金保持韌性，17年我國浮法玻璃銷(xiāo)量達6.07億重量箱，同比增長(cháng)3%，產(chǎn)能利用率69.10%，18年1月我國浮法玻璃銷(xiāo)量4619萬(wàn)重量箱，同比增長(cháng)21.94%。玻璃下游主要是房地產(chǎn)，而2018年2月后的房地產(chǎn)竣工數據正逐步回升，支撐玻璃需求平穩。房地產(chǎn)銷(xiāo)售和房地產(chǎn)新開(kāi)工數據都要房地產(chǎn)竣工。