玻璃行業(yè)屬于純粹的中游加工制造業(yè)。隨著(zhù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金中的建筑工程和土地購置占比逐漸提高，我國玻璃行業(yè)營(yíng)收保持穩定增長(cháng)。截止2018年上半年玻璃行業(yè)毛利率達25.93％。以下是玻璃市場(chǎng)現狀分析。

      玻璃行業(yè)有些分析部分與水泥行業(yè)類(lèi)似，浮法玻璃產(chǎn)能擴張也逐步趨于平穩，行業(yè)供給增速自2014年以來(lái)快速下滑，并于2016年達到歷史低點(diǎn)至3.16%，預計增速有望繼續下行。玻璃市場(chǎng)分析，供給需求增速總體變動(dòng)將趨于平穩，供給向下概率大，供求軋差也有望逐步收斂。

      從下游需求來(lái)看，房地產(chǎn)是玻璃的主要應用領(lǐng)域，占總需求的75％左右，主要應用于門(mén)窗、幕墻、家具等裝飾用品，其次是汽車(chē)領(lǐng)域和出口，占比分別約10％和5％左右。玻璃市場(chǎng)現狀分析，由于玻璃與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)程度非常高，所以玻璃銷(xiāo)售與地產(chǎn)共周期。

      從盈利能力來(lái)看，供給收縮延續了行業(yè)景氣周期，環(huán)保趨嚴情況下行業(yè)玻璃-純堿價(jià)差恢復至2013年階段性高位附近波動(dòng)。對比2012年至今冷修和復產(chǎn)累計產(chǎn)能，行業(yè)景氣延續情況下尚未復產(chǎn)的產(chǎn)能仍有可能冷修投產(chǎn)；考慮到玻璃生產(chǎn)過(guò)程中的連續性，潛在復產(chǎn)的產(chǎn)線(xiàn)重新投產(chǎn)無(wú)疑將對行業(yè)供給來(lái)說(shuō)是一個(gè)不利的因素。

      2017年，我國玻璃行業(yè)營(yíng)收同比增速為17.61％（16同期為20.03％），歸母凈利同比增速為17.04％（16同期為76.15％），兩個(gè)增速同比均有所回落，主要是因為2016H1的基數較低，預計2018年玻璃行業(yè)營(yíng)收繼續保持穩定增長(cháng)，歸母凈利潤出現分化。

      2018年起，玻璃行業(yè)將進(jìn)入較長(cháng)時(shí)間的冷修高峰期。玻璃行業(yè)的冷修成本非常高昂，主要是耐火材料需要大量更換、復產(chǎn)時(shí)烤窯的燃料成本以及冷修的時(shí)間成本，一般在4000萬(wàn)-6000萬(wàn)。而隨著(zhù)耐火材料的漲價(jià)，復產(chǎn)成本也水漲船高。

      1-5月，全國新開(kāi)工面積同比增長(cháng)10.76%，施工面積同比增長(cháng)2.02%，較1-4月累計增速提高3.42和0.44個(gè)百分點(diǎn)。區域分化較為嚴重，1-4月華東、中南和西南等南方地區房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)14.2%、9.06%和10.73%，華北、東北和西北則分別下滑10.53%、3.11%和27.34%；從房屋施工面積來(lái)看，華東、中南地區同比增長(cháng)2.76%和7.37%，其余地區則出現非常大下滑。玻璃市場(chǎng)現狀分析，華東和中南地區未來(lái)需求支撐較強，其他地區則相對較弱。

      玻璃下游需求主要來(lái)自房地產(chǎn)、汽車(chē)和其他領(lǐng)域，地產(chǎn)占比達到80-85%。從地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈角度，玻璃需求來(lái)自于地產(chǎn)竣工后的裝修環(huán)節，動(dòng)力來(lái)源于地產(chǎn)銷(xiāo)售帶動(dòng)的投入資金施工。2018M1-5，全國商品房銷(xiāo)售面積累計同比增速回升至2.9%；從1-4月期現房銷(xiāo)售情況來(lái)看，期房和現房銷(xiāo)售面積增速出現巨大差異，期房占比擴大至81%的歷史新高。