C上半年供給圧力仍然明顯

      2018年8月邢臺市環(huán)保局發(fā)布的《2018年大氣綜合治理方案》要求無(wú)證企業(yè)立即停產(chǎn)，有證企業(yè)全年限產(chǎn)15％，分別對迎新、德金等企業(yè)下達限期停產(chǎn)通知。在此影響下，沙河鑫利玻璃二線(xiàn)、元華二線(xiàn)、迎新二線(xiàn)和迎新三線(xiàn)等累計2450噸/天的生產(chǎn)線(xiàn)被迫關(guān)停，不過(guò)相比較2017年11月沙河地區的停產(chǎn)規模大大減少。

      從歷年來(lái)平板玻璃產(chǎn)能發(fā)展來(lái)看，2005年行業(yè)內有非常大的的產(chǎn)能新增量，這些生產(chǎn)線(xiàn)多數在2015年之前進(jìn)行放水冷修；第二輪產(chǎn)能發(fā)展高峰集中在2009—2014年。在環(huán)保因素和國家對平板玻璃產(chǎn)能的調控下，2015—2017年以來(lái)平板玻璃產(chǎn)能增量逐年減少，不過(guò)隨著(zhù)玻璃廠(chǎng)家環(huán)保達標率提高，環(huán)保監管對行業(yè)供給端的影響弱化，2018年總產(chǎn)能再次增加0.48億重量箱。從窯爐的使用年限上來(lái)算，一般企業(yè)若選擇普通耐火材料的話(huà)，冷修周期大概在6—8年，即便中間經(jīng)歷熱修維持生產(chǎn)，那么在8—10年內生產(chǎn)線(xiàn)也存在冷修的需求。近兩年行業(yè)內利潤偏好，2010年前后投產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)窯爐壽命已有所透支，預計今年將迎來(lái)集中冷修高峰。

      隨著(zhù)市場(chǎng)利潤的回落，2018年11月以來(lái)已有13條生產(chǎn)線(xiàn)陸續進(jìn)入冷修行列。據統計，這些生產(chǎn)線(xiàn)上次點(diǎn)火時(shí)間多數集中在2010年前后，而生產(chǎn)線(xiàn)冷修周期一般在半年以?xún)龋?018年四季度集中冷修的生產(chǎn)線(xiàn)大概率在今年上半年會(huì )復產(chǎn)。據中國玻璃信息網(wǎng)統計，目前已確定復產(chǎn)的有山西利虎黎城二線(xiàn)600噸、河北潤安建材一線(xiàn)700噸、信義蕪湖三線(xiàn)700噸及荊州億鈞二線(xiàn)900噸，另外還有3條生產(chǎn)線(xiàn)將在一季度末新建投產(chǎn)。當前市場(chǎng)利潤尚可，廠(chǎng)家或更大可能將冷修時(shí)間延至年末淡季，上半年市場(chǎng)供給壓力依舊存在。

      D地產(chǎn)景氣度處于下行周期

       2016年年初以來(lái)國內房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入去庫存周期，近三年以來(lái)商品房待售面積下滑29.1％。尤其是三四線(xiàn)城市受到棚改政策的帶動(dòng)，貨幣化安置比例的增加使得房屋庫存得到了有效消化，同時(shí)也成為支撐三四線(xiàn)房?jì)r(jià)走高的重要原因。據了解，2018年全年棚戶(hù)區新開(kāi)工改造627萬(wàn)套，為全年任務(wù)的107.4％。進(jìn)入2019年后，棚改專(zhuān)項債可能難以滿(mǎn)足新開(kāi)工項目的資金需求，目前已發(fā)布2019年棚改目標的省份均已大規模收縮，棚戶(hù)區改造對三四線(xiàn)城市房地產(chǎn)的拉動(dòng)作用將減弱。

      國家統計局數據顯示，2018年全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金完成額12.03萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.5％，比2017年全年上升2.5％。2018年1—12月商品房銷(xiāo)售面積為17.2億平方米，同比小幅增長(cháng)1.3％，顯著(zhù)低于2017年同期的7.7％。從40個(gè)大中城市商品房銷(xiāo)售面積增速可以看出，除了一線(xiàn)城市因資源聚集、人口虹吸效應，銷(xiāo)售增速保持增長(cháng)局面外，二三線(xiàn)城市銷(xiāo)售面積增速均受到舒緩。

      平板玻璃下游75％面對的是房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣度決定玻璃行業(yè)的興衰。一般來(lái)說(shuō)，房屋新開(kāi)工和銷(xiāo)售均于玻璃需求半年以上，而房屋在竣工之前會(huì )下玻璃訂單，因此在不考慮供給擾動(dòng)的情況下，竣工面積增速與玻璃市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度較為密切。2018年在去庫存成效顯著(zhù)的背景下，房企開(kāi)工節奏加快，新開(kāi)工面積增速自2018年5月以來(lái)保持兩位數增長(cháng)，與銷(xiāo)售、竣工面積累計增速呈現分化局面。不過(guò)，從市場(chǎng)傳導來(lái)看，房地產(chǎn)銷(xiāo)售才是核心，它決定整個(gè)房地產(chǎn)鏈條的發(fā)展。盡管為了引進(jìn)人才，部分城市實(shí)行一定的優(yōu)惠落戶(hù)政策，但仍難以帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的再度回暖，相反，隨著(zhù)城市房?jì)r(jià)的上漲，調控政策將進(jìn)一步收緊。同時(shí)，棚改貨幣化安置比率的回落，或使三四線(xiàn)城市銷(xiāo)售面積增速呈現較為明顯的下滑。房屋銷(xiāo)售端后市仍將承受非常大的壓力，從而影響房企資金流轉周期，帶動(dòng)新開(kāi)工增速放緩。后期來(lái)看，房地產(chǎn)降溫趨勢難以避免，未來(lái)對玻璃需求不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)。