A 現貨挺價(jià)難以提振市場(chǎng)

      從長(cháng)周期來(lái)看，玻璃現貨價(jià)格重心自2015年以來(lái)逐步上移，一方面是在環(huán)保壓力下，原料價(jià)格提高，企業(yè)運營(yíng)成本大幅抬升；另一方面近幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)異?；鸨?，玻璃需求面轉好。平板玻璃雖然是工業(yè)品，但因其需求與房地產(chǎn)市場(chǎng)息息相關(guān)，其價(jià)格呈現較為明顯的季節性特征。一般來(lái)說(shuō)，因春節假期影響，下游建筑施工幾乎停滯，玻璃廠(chǎng)家的不間斷生產(chǎn)導致一季度會(huì )不斷累庫，從而壓制市場(chǎng)價(jià)格。

      不過(guò)，從近兩年市場(chǎng)走勢來(lái)看，盡管春節期間季節性累庫仍存，但受供給端影響，玻璃現貨價(jià)格異常強勢。2017年11月，沙河多條生產(chǎn)線(xiàn)因環(huán)保不達標被關(guān)停，供給端的集中減少促使此后的玻璃價(jià)格一路走高，2018年春節之后不少區域玻璃現貨價(jià)格甚至創(chuàng )出近年來(lái)的高位。今年春節前后的玻璃市場(chǎng)依然表現不俗，冷修產(chǎn)能的大幅度增加引發(fā)下游貿易商的擔憂(yōu)情緒，提振了其囤貨積較性。2018年11—12月平板玻璃產(chǎn)銷(xiāo)平均可達到106％，加工廠(chǎng)也大幅增加了自身的庫存儲備。春節后各地行業(yè)會(huì )議頻頻召開(kāi)，玻璃價(jià)格再次普漲10—20元/噸。

      表為春節期間玻璃廠(chǎng)家庫存變化情況（單位：萬(wàn)重量箱）

      不過(guò)，我們發(fā)現今年春節前玻璃廠(chǎng)家庫存大多超過(guò)往年同期水平，節后更是達到了4030萬(wàn)重量箱的高位，春節期間的增量高達512萬(wàn)重量箱，遠遠超過(guò)往年100萬(wàn)—130萬(wàn)重量箱的增量區間。春節返工后貿易商庫存依舊居高不下，對玻璃原片的采購積較性不高。此外，今年加工企業(yè)開(kāi)工較晚，加上南方陰雨綿綿的天氣影響，玻璃廠(chǎng)家出庫速度不理想。

      截至2月末，玻璃生產(chǎn)企業(yè)的庫存已攀升至4241萬(wàn)重量箱，創(chuàng )下歷史新高。當前庫存較去年同期相比增加24.8％，而同期在產(chǎn)產(chǎn)能甚至比去年減少990噸/天，玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)家的庫存與在產(chǎn)產(chǎn)能的占比已高達4.67％。貿易商在自身庫存壓力偏大的背景下，已無(wú)更多的庫容去補貨，因此春節后的漲價(jià)潮難以得到下游市場(chǎng)的認可。雖然隨著(zhù)天氣轉暖，建筑施工率將提升，但當前加工廠(chǎng)面對的更多是年前的訂單，市場(chǎng)一般在清明節之后才會(huì )產(chǎn)生今年的訂單需求，玻璃廠(chǎng)家去庫存任重而道遠。

      B 玻璃廠(chǎng)家生產(chǎn)利潤壓縮